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金价强势走高，市场对传统避险资产的偏好情绪升温，而比特币流动性结构依然稳健的分析浮出水面。比特币一度受阻于8.8万美元阻力位，表现踌躇，但这并非源于资金外流，更多被视为在不确定性面前的一种观望态度。
30日，加密货币分析机构CryptoQuant在报告中指出，将黄金等避险资产上涨简单归因于比特币抛售所致是一种误解。链上数据显示，从比特币市场流出的资金并未直接涌入贵金属市场，而是停留于稳定币中，呈现出暂时性的流动性“淤积状态”。
这一趋势可以通过稳定币供应比率来观察。该比率是比特币市值与稳定币市值的比例，用以衡量加密货币市场潜在的资金流入能力。比率数值越低，意味着稳定币储备的购买力越强，为重新进入比特币等资产做好了准备。
当前该比率已从近期的18-19水平大幅下降至12.57。这表明市场资金在已部分进入比特币后，正再度回流至待机资产。换言之，资金并未彻底离场，而是在暂时观望，等待方向明确。
报告特别澄清了关于金价上涨源于比特币资金逃逸的解读。报告解释称，主流大型投资者通常采用包含股票、黄金、加密货币和稳定币在内的多元化投资组合策略，而非押注单一资产类别。因此，断言资金大规模从比特币转向黄金是片面的。
该比率的下降也支持这一观点。若资金正涌向黄金，稳定币相对于比特币市值的占比本应降低，但比率下降反而表明资金正滞留于加密货币生态系统内部伺机而动。
报告还梳理了该比率数值的解读区间。历史数据显示，当该比率高于15-16时，表明市场潜在流入资金的能力较低，购买动能已大部分耗尽。10-15被视为中性区间，而若跌破10，则被视为稳定币购买力强劲、市场可能转为强势的前兆。
比特币现货价格近期在8.75万至8.8万美元区间遭遇技术阻力而徘徊不前。其交易于短期移动均线下方，且这些均线也已转为下行，短期反弹屡屡受挫。目前，200日移动均线仍位于10万美元上方并保持上行，从长期周期看，“市场正从扩张期向调整阶段转换”的分析获得更多认同。
自去年11月急剧下跌后，价格一直在宽幅区间内反复震荡。尤其值得注意的是，在近期反弹至9.5万美元后，价格再度因抛压转而下跌，市场表现更倾向于短期的技术性反应，而非基于吸引力的买入机会。
成交量模式也印证了这一点。下跌伴随的成交量较大，而反弹时成交量有限，表明买入方的信心持续不足。因此，短期内价格能否守住8.6万至8.7万美元支撑区间将成为关键分水岭。若跌破该区间，则需测试更下方结构支撑；反之，若能成功防御，则长期箱体震荡格局很可能延续。
综上所述，比特币当前的调整，与其说是资金外逃或市场崩溃引发的动荡，不如解读为观望资金与方向缺失共同造成的暂时性停滞。市场的下一步动向，或许更取决于加密货币内部流动性能否被重新激活，而非单纯的外部资产流向。
