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拆分视角下的加密市场
由凯西·伍德领衔的基金公司并未推出单一资产产品，而是计划通过两只新申报的交易所交易基金，为投资者提供覆盖广泛的指数型数字资产敞口。这两只产品均与CoinDesk 20指数挂钩，但设计定位各有侧重——其一包含比特币，另一只则刻意将其排除在外。
核心要点
该公司此次申报的两只加密货币ETF均锚定CoinDesk 20指数，将比特币与其他代币的敞口进行分离。基金将采用受监管的期货合约而非直接持有加密货币，此举反映出行业在现货比特币产品之外，对多资产加密ETF的探索正在加速。
这种双ETF策略表明，该公司认为加密市场正分化为不同的投资叙事。其中一只基金以比特币作为核心资产，搭配以太坊、Solana、XRP和Cardano等大型替代币；另一只则完全剔除比特币，仅聚焦于各类替代网络与协议的组合。
通过将比特币从其他资产中剥离，该公司实质上承认了当前投资者的分化趋势：部分投资者将比特币视为独立类别（更接近数字黄金），而另一部分则希望聚焦波动更快的智能合约平台与生态系统。
为何选择期货合约
与直接购买底层代币不同，该提案中的基金将通过挂钩CoinDesk 20指数的期货合约追踪市场表现，未分配至合约的资金将以现金或现金等价物形式持有。
这一设计使ETF完全处于受监管的衍生品市场框架内，相关指数期货预计将在洲际交易所期货平台交易。该结构既避免了直接托管加密货币的复杂性，也绕开了持有现货资产带来的部分运营与监管挑战。实际上，这意味着投资者不会通过基金直接持有比特币或替代币，而是通过挂钩多元化加密指数的期货合约获得价格敞口。
差异化路径
该公司的期货策略与正在审批流程中的其他加密指数产品形成鲜明对比。部分竞争对手选择直接持有数字资产，按基准指数比例配置代币。例如去年有公司申报的同类ETF就计划直接投资加密货币本身。这种差异凸显出发行机构间的分化：部分追求现货敞口，另一些则优先考虑监管合规性。
该公司的方案显得更为审慎，这很可能源于美国对多资产现货加密基金的监管不确定性尚未消除。
市场演进趋势
该公司计划将基金在纽约证券交易所高增长板上市，进一步巩固该交易平台作为加密投资工具孵化器的地位。更重要的是，申报文件反映出在比特币ETF突破首道监管门槛后，整个ETF生态正在快速演进。行业焦点已从"加密资产是否应纳入ETF"转向"如何构建敞口结构"。随着资产管理机构在监管红线内探索满足需求的新形式，基于指数的产品、剔除比特币的组合及期货驱动策略正不断涌现。
若获批通过，这些申报将为投资者提供更丰富的选择——不仅体现在加密资产与传统资产的取舍，更在于加密敞口在ETF框架内实现方式的理念差异。
