链上数据揭示比特币需求结构变化
CryptoQuant链上数据呈现比特币市场的显著分化:尽管价格走势持续承压,长期需求却在持续走强。该图表追踪了“累积地址”——即从未支出过任何比特币的钱包——的30日净累积量。这项指标专门聚焦网络中价格弹性最低的持有者,从而揭示结构性需求而非短期交易行为。
累积地址创历史新高
数据显示,这类地址的净累积量已飙升至约32万枚比特币,创下历史最高纪录。这一里程碑出现在比特币价格下跌并进入调整阶段期间,形成价格走势与底层需求之间的明显背离。
需注意的是,该指标并非用于预测短期价格波动,而是衡量长期持币者在市场波动或情绪变化中持续积累比特币的强度。
需求性质比规模更重要
从绝对值来看,32万枚比特币尚不足以锁定全部流通供应或直接推动价格上涨。但其核心意义在于积累者的身份属性。累积地址代表着生态系统中出售可能性最低的群体,这些钱包吸纳的比特币实际上退出了活跃流通领域,从而减轻未来的卖压而非加剧短期波动。
这使得该指标更具结构性而非方向性特征,它反映的是比特币需求的内在演变逻辑,而非价格必然走向。
积累放缓不等于抛售
分析同时澄清了一个关键误区:积累速度放缓或暂停并不自动意味着抛售。即使积累水平趋于平稳,已被这些地址吸纳的代币仍保持休眠状态,持续影响着供应动态。因此,该指标应被视为观察需求构成的窗口,而非独立的看涨或看跌信号。
向储值资产的结构性转变
结合市场背景观察,图表暗示比特币可能正再次从高交易性资产向存储性资产转变,长期持币者逐渐主导边际供应。但需注意链上数据仅反映过去与当前行为。
要形成完整的市场视角,必须将此类数据与ETF资金流、机构参与度、宏观经济环境及监管进展等因素结合分析。本质上,链上数据并未转向看空,风险在于误读其实际衡量的维度。

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