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政治因素仍是市场不确定性的主要驱动力
这次破纪录的43天政府停摆表明，党派僵局而非经济基本面仍然是美国市场稳定面临的最大风险之一。
股市表现坚韧 加密货币承压
在政府停摆期间，股票和黄金保持坚挺，而比特币和其他加密资产则因流动性冲击和宏观乐观情绪消退而遭遇大幅下跌。
政府重启≠市场反弹
历史数据显示，美国政府重新开张很少能引发持续的市场反弹，加密货币尤其难以从短期的政治缓解中获益。
这次持续43天的美国政府停摆暴露了深刻的政治分歧，扰乱了经济数据发布和流动性，并揭示了传统市场和加密货币对财政僵局截然不同的反应方式。
为何美国政府会停摆43天？
自1976年以来，美国政府已经停摆21次，但始于2025年10月1日的这次停摆打破了所有记录，持续43天，超过了2018-2019年35天的停摆纪录。
这次破纪录停摆的核心，再次围绕资金问题展开，特别是医疗保健支出。民主党推动延长一项即将到期的税收抵免政策，该政策帮助数百万美国人支付更低的医疗保险费用。而共和党则坚持削减医疗保健和相关公共支出，以控制他们认为不可持续的预算。
最初，众议院通过了一项临时拨款法案以防止政府关门，但该措施在参议院受阻，因为民主党坚持己见。僵局导致从10月1日开始全面政府停摆：联邦机构关闭，数十万雇员无薪休假，关键公共服务陷入停滞。
尽管国会随后通过了一项临时法案重启政府，但核心冲突仍未解决。民主党未能确保联邦医疗补贴的延期，共和党也没有实现他们要求的深度支出削减。
简而言之，政府可能已经重新运转，但政治僵局并未消除。43天的停摆再次暴露了华盛顿两党妥协的脆弱性，提醒市场和民众，美国最大的赤字可能不是财政赤字，而是政治赤字。
美国停摆对股市和加密货币的分化影响
持续43天的美国政府停摆不仅扰乱了联邦运作，还在全球市场产生涟漪效应，影响到传统投资者和加密货币交易者。虽然市场最初预期将出现广泛影响，但结果却更为微妙。
1️⃣ 经济数据流中断
一个主要后果是关键联邦部门（包括劳工部）无法正常运作。因此，消费者物价指数（CPI）和非农就业数据（NFP）等重要宏观经济指标无法按时发布。这使得美联储在缺乏实时数据的情况下"盲目飞行"，增加了市场前景的不确定性和波动性。
2️⃣ 市场流动性收紧
停摆还导致金融体系流动性枯竭。美国财政部一般账户（TGA）——管理所有联邦支出，从政府工资到更广泛的财政注入——实际上变成了单向通道：资金流入但无法流出。
根据宏观经济数据，TGA余额从停摆期间的1.459万亿美元膨胀至9.65万亿美元，突显出政府支出冻结和市场流动性枯竭的程度。
3️⃣ 股市逆势上涨
出乎意料的是，尽管财政僵局持续，美国股市仍保持韧性。数据显示，从10月1日至11月13日，道琼斯工业平均指数上涨3.5%，标普500指数上涨3%，纳斯达克指数上涨2.9%。与此同时，黄金价格上涨超过8.5%，10月22日达到4355美元的历史新高，投资者在政治不确定性中寻求安全资产。
4️⃣ 加密货币遭受重创
然而，加密货币市场承受了动荡的最大冲击。10月11日被称为"10/11崩盘"，该行业遭遇2025年最严重的单日清算之一，总额达191亿美元，比特币（BTC）一度跌破99000美元。
到停摆期结束时，BTC下跌14%，ETH下跌20%，SOL下跌30%，BNB下跌6.67%。这种剧烈分化表明，虽然传统市场能够无视华盛顿的瘫痪，但加密货币仍对流动性变化和宏观情绪高度敏感。
总之，美国政府停摆对市场的总体影响远没有担心的那么严重。加密货币的下跌不仅源于政治不确定性，还来自多重并发的压力，包括现货比特币ETF资金外流、降息预期减弱以及加密行业内部的几次暴雷。
这提醒我们，虽然华尔街可能经受住了风暴，但数字资产市场仍在更汹涌的水域中航行。
市场可能高估了美国政府重启的影响
如果说政府停摆本身只是全球市场波动中的一个小涟漪，那么投资者可能也高估了政府重启的重要性。
当参议院似乎准备批准重启政府的法案时，华尔街几乎没有反应。周三收盘时，道琼斯指数上涨0.78%，标普500指数微涨，纳斯达克指数下跌0.26%。在加密货币市场，情绪仍然疲软——比特币（BTC）当日又下跌1.04%，表明政府复工并未给风险资产带来有意义的提振。
历史表明"重启反弹"很少得到保证
一些市场评论员注意到一种模式：在1995-1996年、2013年和2018-2019年的停摆之后，美国政府恢复运作后美国股市往往会反弹。然而，这一趋势是否会再次出现还有待观察。
但对加密货币市场来说，历史讲述了一个不同的故事。自比特币以市场价格开始交易以来，美国政府已经停摆三次：
2013年10月1日至17日：因奥巴马医改争议停摆16天。比特币价格在接下来的一个月几乎没有变动。
2018年1月20日至22日：因特朗普时期的移民政策分歧停摆2天。重启后一个月内，BTC跌破10000美元。
2018年12月22日至2019年1月25日：因特朗普边境墙资金问题停摆35天。之后比特币再次没有显著反应。
简而言之，过去的停摆和重启对比特币和整个加密货币市场的长期影响微乎其微。例如2018年初的大幅回调，主要是由于监管收紧和深度熊市周期的开始，而非华盛顿政治。
当前的看跌力量更为深层
即使在现在，"10/11崩盘"的余波仍在沉重压制市场。市场流动性接近枯竭，DeFi协议正在内爆，ETF和DAT基金等结构性买家正在撤出支持。这些因素共同抑制了任何可能由政府重启引发的潜在看涨动力。
更乐观的观点
尽管如此，一些分析师认为当前的加密格局已经大不相同。比特币现在与美国股票相关性更强，实际上成为一种"宏观资产"而非孤立的数字货币。从这个角度看，政府重启以及财政部一般账户（TGA）支出的恢复，可能最终会向经济注入数千亿美元的财政流动性。
当这些流动性再次流动时，包括加密货币在内的风险资产可能会出现延迟反弹。但目前市场传递的信息很明确：停摆结束并不自动意味着反弹开始。
