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白银价格走势与市场动态
周一白银价格一度触及每盎司84美元的历史高点，随后小幅回落至75.72美元。市场对白银的关注度正蔓延至代币化领域，链上数据显示，代币化市场的交易量正与期货及交易所交易基金（ETF）活动同步增长。过去30天内，安硕白银信托（SLV）的代币化版本月转移量激增约1200%。
供应链与政策影响
RWA.xyz数据同时显示，同期SLV持有者数量增长300%，净资产价值上升约40%。Rose AI创始人亚历山大·坎贝尔指出，在经历多年资金外流后，SLV份额再次飙升反映出货币需求。多重因素推高白银价格，包括供应限制、宏观经济顺风及结构性需求。坎贝尔特别提到中国自1月1日起对精炼白银实施出口许可制度的决定。
坎贝尔强调这一政策的重要性，因为中国是精炼白银的净出口大国，每年通过香港向全球出口约1.21亿盎司。他认为新规将加剧市场对白银供应稳定性的担忧，可能导致价格进一步上涨。数据显示，当前上海白银交易价格为85美元/盎司，迪拜为91美元/盎司，而COMEX市场为77美元/盎司。
现货与期货市场分化
伦敦场外交易市场目前出现数十年来最严重的现货溢价，表明市场愿意为即时交割的白银支付更高溢价。数据显示，一年前白银现货价格为29美元，期货曲线升至42美元属于正常期货溢价，而当前现货价80美元与期货曲线73美元形成倒挂。分析师认为COMEX期货市场仍维持惰性溢价，若伦敦现货持续紧张而期货市场无动于衷，要么将出现新供应源，要么期货价格将向现货现实靠拢。
数据显示白银净多头头寸占比19%，黄金为31%。坎贝尔认为尽管价格波动剧烈，白银仓位尚未达到极端水平，仍存在上涨空间。
市场调控与价格波动
芝加哥商品交易所自周一起将贵金属合约保证金上调至2.5万美元，涵盖黄金、白银、铂金和钯金。交易专家雅各布·坎菲尔德警告，若COMEX保证金要求超过20%，可能引发15%-20%的价格波动。
与此同时，黄金价格从周一每盎司4549美元的历史高位回落，截至发稿时下跌超2%至4442美元。现货铂金下跌6%至2305.15美元，钯金下跌13.2%至1669美元。ActivTrades分析师里卡多·埃万热利斯塔将价格回调归因于投资者年末获利了结，同时美国政府在乌克兰和平谈判的进展也带来温和阻力。
市场正密切关注美联储1月会议纪要，这将为利率前景提供线索。交易员预计2026年将进行两次降息。瑞银分析师指出黄金当前交易溢价偏高，若美联储鹰派转向超出市场预期，将面临下行风险。
