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美国金融体系代币化的突破之年
自2017年开始撰写关于数字资产监管与税收的文章以来，我从未想过能在有生之年完成这篇文章，更难得的是我的编辑马克斯·雅库博夫斯基仍与我并肩同行。现在，让我们切入正题——2025年成为美国金融体系乃至全球数字资产代币化的突破之年。
核心动态概览
美国《GENIUS法案》催生了受监管的全储备稳定币体系，欧美日亚多家大型企业与银行加速发行进程，印度至阿联酋等国也纷纷推动主权或受监管稳定币模式。反洗钱标准、美国银行保密法/金融犯罪执法网络条例、CARF全球税务申报框架及美国经纪人披露新规共同扩大了监管范围。然而跨境执行力度参差不齐，单边数字税制仍导致监管与税收体系存在割裂。
各国在反洗钱、税收和货币政策上的差异化需求阻碍了全球统一数字支付系统的建立。尽管通过国家框架与双边区域倡议逐步推进代币化进程，但主权国家始终不愿让渡金融控制权。
稳定币监管框架与市场演进
美国联邦《GENIUS法案》构建了稳定币监管体系，要求发行方持有100%流动性资产储备并每月公开披露。这项立法有效推动行业发展，调查显示41%使用稳定币的企业实现了10%以上的成本节约，主要体现在跨境支付领域。
特朗普家族企业世界自由金融等美国大型金融机构相继推出锚定美元的稳定币USD1，以美国国债作为储备资产。此前 PayPal 已率先推出面向大众的稳定币PYUSD。包括美国银行、德意志银行、高盛和花旗在内的十大银行集团，以及ING、巴克莱、桑坦德组成的九家欧洲银行联盟均宣布探索或发行稳定币计划。日本三大银行三菱日联、三井住友和瑞穗也启动联合发币计划。
香港BSN技术架构师红棂科技正探索在其生态中支持稳定币与央行数字货币的支付互通方案。俄罗斯推出锚定卢布的A7A5稳定币以规避制裁。印度拟于2026年一季度推出主权背书的资产储备凭证稳定币。阿联酋与沙特联合开发ABER稳定币，并将其纳入国家金融现代化战略。美国参议院正在审议企业稳定币发行框架，沃尔玛、亚马逊等巨头正探索将企业稳定币纳入支付选项。
谷歌就稳定币接入支付系统展开磋商，其云服务已接受数字资产付款，为加密领域云端结算开创先例。Meta在放弃Libra/Diem项目后，正研究整合USDC、泰达币等第三方稳定币以降低社交平台创作者支付成本。阿里巴巴跨境电商部门与摩根大通合作开发符合中国监管要求的存款代币系统。德国德银资管与银河数字等合资成立的AllUnity已获监管批准发行欧元稳定币。德意志电信通过投资Theta、Celo等区块链公司介入稳定币生态。
全球监管协同挑战
金融稳定委员会指出各司法管辖区监管执行仍存在显著差异，全球稳定币安排存在监管空白。经合组织虽推出双支柱数字税方案，但诸多国家仍推行单边数字服务税，可能导致体系碎片化并引发贸易争端。
全球化代币金融体系的构建障碍
建立全球统一数字支付系统面临重重阻碍，需以高度国际监管与税收共识为前提，主要难点在于：
反洗钱法规方面，各国享有金融体系与货币主权。反洗钱金融行动特别工作组虽将虚拟资产服务提供商纳入监管，要求实施客户尽职调查与资金转移规则，但执行进度参差不齐。美国要求数字资产中介机构履行客户身份核查义务，但部分立法草案仍待审议。
税收申报领域，税制差异显著。全球系统需要建立统一的跨境交易销售税、增值税、所得税及资本利得税追踪申报机制，目前仍依赖复杂的国别规则与全球税收协定网络。经合组织推出加密资产报告框架，已有60余国承诺实施，首批国家将于2027年启动数据交换。美国要求中心化经纪商自2025年起向国税局申报客户交易，但去中心化金融平台报告要求已被国会否决。
美国纳税人仍须自主申报全球数字资产收益，准确记录取得时间、成本基础、处置时点及公允价值以计算资本利得。持有海外数字资产的纳税人还需根据《海外账户税收合规法案》与《海外银行账户报告》规则进行资产申报。
货币政策维度，现有国际支付系统均在各国监管拼凑框架内运行，依赖中介银行体系而非统一全球协议。通用数字资产监管体系可能影响各国央行实施货币政策、控制通胀与维持经济稳定的能力，导致各国对让渡金融基础设施控制权持审慎态度。
尽管达成全球政治共识困难重重，但全球金融市场正稳步推进代币化进程，监管与税收框架也随之逐步完善。
