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股票代币化短期内难以推动加密货币显著增长
NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro指出，虽然代币化股票为以太坊等区块链网络提供的初始效用有限，但随着其与区块链技术的深度融合将提升可访问性、互操作性和可组合性，这些优势将逐步显现。
他补充道，区块链在早期阶段获得的最直接收益来自代币资产交易过程中产生的手续费。同时，承担代币化资产存储与管理功能的网络也将随时间推移强化其网络效应。
代币化将成为未来重要趋势
随着实物资产代币化在加密领域获得越来越多关注，特别是在美股代币化方面，多家交易平台在海外市场取得成功后正探索在美国推出类似服务。本月早些时候美国证交会官员Paul Atkins表示，美国金融体系可能在未来几年具备支持资产代币化的条件。Cipolaro认为这一表态预示代币化将成为市场重要主题。
监管明确性始终是推动代币化发展的关键因素。尽管监管态度呈现开放趋势，现有框架仍将多数代币化资产视同传统证券处理。这意味着发行方在遵守投资者保护规定、信息披露要求和托管规则的同时，难以在开放式DeFi生态中实现自由流动。
实物资产与DeFi的融合路径
Cipolaro强调实物资产可通过可组合性融入DeFi生态，充当抵押品、信贷资产或可交易产品。但其发展速度仍取决于技术、基础设施与监管制度的演进节奏。据行业数据分析，传统金融产品的代币化版本已形成接近4000亿美元的代表价值规模。
由Digital Asset构建的Canton Network是目前最大的实物资产网络，承载约3800亿美元的回购协议，占总规模的91%。该网络虽具备隐私保护功能，但属于许可型系统，限制了公众参与度。而在开放网络领域，以太坊以121亿美元的实物资产规模领先，币安链以18亿美元紧随其后。在以太坊上，代币化美国国债基金是最大应用场景，规模达86亿美元。
代币资产互操作性挑战与前景
Cipolaro指出，由于代币化资产在形式功能上的差异性，以及公有链与许可链并存的托管环境，实现互操作性面临严峻挑战。但他同时阐明，在以太坊等网络中，代币化资产可采用截然不同的设计范式。多数实物资产属于证券范畴，需要整合KYC认证、经纪商、转让代理及白名单钱包等合规要素。
若监管与技术壁垒得以降低，代币化股票可作为去中心化借贷协议的抵押品，融入自动化交易策略，或与链上资产组合成结构化产品。这些应用场景将激活区块链生态并深化流动性，不过相关发展仍属于长期愿景。
Cipolaro总结道，尽管需要依托传统金融架构，区块链仍能为代币化资产提供近实时结算、全天候运营、可编程所有权、透明可审计及高效抵押品管理等优势。他进一步表示：“若如Atkins主席所言，未来监管环境更趋开放，这些资产的获取途径将更加民主化，实物资产的覆盖范围也将扩展。尽管当前对传统加密货币的经济影响有限，投资者仍应保持关注。”
