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比特币四年周期终结:ETF需求主导市场走势

2025-11-03 11:04:52
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加密货币量化CEO揭示比特币市场结构变革

加密货币量化公司首席执行官Ki Young Ju通过详细数据简报揭示,比特币市场结构已超越传统的四年周期模式,目前由ETF资金流、机构入场和矿工扩张共同推动生态发展。

持有成本与市场动态

数据显示,比特币持有者的平均成本基础为55,900美元,这意味着平均钱包收益约93%。本周实现市值增长80亿美元,表明即便价格在110,000美元附近徘徊,资金仍在持续流入。Ju解释道:"价格上涨受阻源于抛压而非需求疲软"。

新增资金主要集中在ETF、矿企及比特币储备公司,而长期持有者的鲸鱼账户浮盈约155%。ETF和托管钱包是最大积累方,其平均持仓成本达112,000美元。

矿工信心与市场情绪

尽管近期出现回调,比特币永续合约的杠杆率仍处高位,全网算力创下596万台ASIC矿机在线的新纪录,这被视为矿工信心看涨的信号。同时,鲸鱼账户的未实现利润保持温和水平,表明市场尚未进入狂热阶段。

需求驱动因素转变

Ju总结指出,当前比特币需求主要由ETF和MicroStrategy推动,但两者的增持速度近期有所放缓。他认为这两大渠道的复苏可能重振市场动能,但由于流动性模式已呈现碎片化特征,"比特币很难再遵循过去的周期性规律"。

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