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黄金与美股强势之际 比特币复苏乏力持续低迷
在全球资产呈现这种“脱钩”态势下，资金正朝着更为明确的流向移动。区块链分析机构CryptoQuant在近期报告中诊断，当前市场已明显分为两大走向：黄金、美股等兼具稳定性与流动性的资产类别持续吸引资金流入，而比特币则在链上指标中显示出需求与参与度的减弱，市场活力正逐步萎缩。
机构需求疲软 溢价指标转负
报告指出，反映美国机构需求的Coinbase溢价指数近期已跌至-0.169%，呈现显著弱势。该指标偏低意味着在美股交易时段交易的比特币相较于其他地区交易价格更低，表明抛售压力较大。该溢价指数在一月间仅两次录得正值，其余多数时间维持负向走势。这被解读为机构和富裕投资者正倾向于减持或套现，而非新增购入。CryptoQuant认为，这种持续的负溢价意味着市场已进入“分散阶段”，而非反弹初期。
流动性收缩 市场反弹动能减弱
比特币反应乏力的另一原因在于市场流动性的萎缩。前12大稳定币总市值近期减少约22.4亿美元，较历史高点更下跌逾56亿美元。这与通常的“抄底待机资金”转入稳定币的避险模式不同。一般而言，市场出现下跌迹象时，交易者会将资产转换为稳定币以保持流动性，而当前资金正从稳定币本身流出，向法定货币回归。这使得市场缺乏可用于推动反弹的待入资金，上涨弹性也随之减弱。
价格走势持续承压
价格走势同样强化了弱势信号。比特币近期在8.8万美元区间徘徊，自十月高点12.5万美元以来持续形成“更低的高点”。每次反弹均在下降的移动平均线（50日、100日线）下方遭遇阻力，长期趋势分界线200日线则位于10.5万美元水平。近期支撑区间分析为8.5万至8.7万美元，该价位亦是十一月伴随成交量骤降后的反弹起点。虽然当时有强制平仓引发的反弹性买盘涌入，但此后成交量显著萎缩，目前未见明显买盘进入。
资金流向分化 比特币遭受双重压力
总体而言，比特币当前在主要资产类别中反应最为迟缓，在资金轮动过程中备受冷落。市场资金正集中流向黄金与股市这类“风险缓冲地带”，而比特币则同时承受机构抛售与流动性流失的双重压力。报告分析，比特币若想重新吸引买盘，需通过稳定的横盘整理吸收下方供应，并配合稳定币流入等新鲜资金的进入。要实现明显反弹，至少需收复9.5万美元并站稳其上。但短期内，无论是结构性还是技术性层面，下行趋势预计仍占主导。
