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灰度深入布局比特币ETF时代之后的新篇章
2026年1月23日，资产管理公司灰度向美国证券交易委员会提交了S-1注册申请，计划推出灰度BNB ETF。该产品旨在成为一只跟踪币安原生代币BNB价格的现货交易所交易基金。
此次提交文件是基于1月8日灰度BNB信托在特拉华州的注册——这一程序性步骤已提前数周释放了相关意向。随着S-1文件的提交，灰度正式寻求美国证券交易委员会批准将该信托转换为公开交易的ETF。若获批准，该基金将在纽约证券交易所高增长板市场上市，使投资者无需自行托管代币即可直接获得BNB价格敞口。
此举使灰度成为继VanEck之后第二家寻求推出受监管BNB产品的主要资产管理公司，这进一步推动了在现货比特币和以太坊ETF获批后，机构资金向比特币和以太坊之外更广泛领域的进军。
根据申请文件，灰度BNB ETF将由冷存储的BNB以1:1比例支持，其结构仿照现货比特币和以太坊ETF的设计。基金的每一份额均代表对底层BNB资产按比例享有的权益，灰度投资赞助有限责任公司将担任基金发起人。
该基金于特拉华州注册成立，只有在证券交易委员会宣布注册声明生效后才会启动发行。与其他现货加密货币ETF类似，授权参与者将基于资产净值创建和赎回份额，从而帮助市场价格与底层BNB价值保持一致。
这种结构旨在减少投资者的操作摩擦。市场参与者无需管理私钥、交易所账户或承担托管风险，而是通过熟悉的券商产品获得BNB敞口。这种简洁性已被证明是现货比特币和以太坊ETF成功的关键因素，灰度显然相信同一框架可延伸至币安生态系统。
BNB在加密市场中占据独特地位。它不仅是一种高流动性的大市值资产，同时也是币安生态系统的核心功能型代币，被用于支付交易手续费、参与质押、治理及链上应用。这种流动性结合功能需求的特性，使BNB成为受监管敞口的理想选择。
历史上，机构对BNB的投资意愿受限于托管、合规和监管不确定性等问题。现货ETF直接针对这些障碍提供了解决方案。若获批准，灰度BNB ETF将使资产管理公司、对冲基金和财务顾问能够在现有合规框架内配置BNB，正如他们当前对待比特币和以太坊一样。
这份申请文件凸显了机构策略的快速扩展。比特币ETF确立了加密资产作为资产类别的地位；以太坊ETF将这种合法性延伸至智能合约平台；而BNB ETF将意味着下一步进展：让投资者能够接触到具备实际用途、收入模式和网络效应的垂直整合加密生态系统。
自现货比特币ETF获批以来，灰度一直在稳步调整自身定位。该公司过去以封闭式信托闻名，如今正积极推动加密货币领域内ETF的转换及新产品开发。此次BNB ETF的申请正是这一战略的体现。
通过率先行动，灰度显示出对监管机构最终将批准比特币和以太坊之外更多现货加密货币ETF的信心。尽管证券交易委员会的批准并非必然，且预计S-1文件还将经历修订流程，但此次申请本身已反映出对监管环境正在转变的审慎判断。
灰度的时机选择也颇具意义。VanEck较早的推动创造了先例，但灰度凭借其管理全球最大加密货币投资工具之一的规模、品牌认知度和运营经验，进一步强化了BNB敞口不再边缘化而日益机构化的趋势。
市场反应印证了这一认知转变。加密领域的评论普遍认为，此次申请是需求端的重要信号而非投机性炒作，凸显出ETF申请本身已成为机构意向的前瞻性指标。
若获批准，现货BNB ETF可能显著重塑BNB的市场结构。ETF会引入持续且对价格不敏感的需求，尤其来自长期配置型资金。这一动态在比特币市场表现尤为明显，在以太坊市场也有一定体现——ETF资金流已成为主导的流动性驱动因素。
对BNB而言，ETF获批有望提升其流动性、价格发现能力和市场公信力，特别是对那些此前回避海外交易所的美国投资者。它还将创造现货与ETF市场之间的新套利路径，从而收窄价差并深化订单簿深度。
除了价格影响，其象征意义同样重要。获得证券交易委员会批准的敞口工具将表明BNB达到了监管可接受的门槛，即便是间接体现。仅此一点就可能吸引那些受限制无法直接持有加密资产的机构参与。
然而，前方的道路并非一蹴而就。证券交易委员会尚未批准该产品，审核流程可能持续数月。预计还将经历文件修订、公众意见征询和监管反复沟通等环节。但方向已经明确：BNB现已正式进入机构视野。
灰度BNB ETF的申请不仅关乎单一代币，更关乎发展轨迹。它展示了ETF的叙事如何快速从两种资产的故事扩展为更广泛的市场基础设施建设。资产管理公司不再争论加密货币是否应纳入传统投资组合，而是在决定下一步该纳入哪些加密资产敞口。
BNB进入这一讨论范畴反映了市场的成熟。与功能性生态系统绑定、具备持续使用场景和全球流动性的代币正逐渐成为ETF的候选标的。这一演进趋势更青睐具有真实经济引力而非纯投机吸引力的资产。
对灰度而言，此次申请巩固了其在受监管加密产品领域先行者的角色；对投资者而言，它预示着一个未来：接触主要加密生态系统将越来越像购买任何其他ETF；对整个市场而言，它证实了后ETF时代不仅没有放缓，反而正在拓宽。
无论证券交易委员会最终是否批准灰度BNB ETF，其传递的信息已然清晰：机构需求正在向比特币和以太坊之外拓展，受监管的加密资产敞口正步入新阶段。
