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核心要点
一位Hyperliquid巨鲸持续通过做空获利，表明激进看空策略在动荡市场中仍能奏效。市场数据显示空头仓位动能强劲，而多头交易者则面临亏损与资金成本上升的双重压力。巨鲸活动和未平仓合约下降均反映出市场情绪趋于谨慎，交易者在价格疲软时避免高杠杆操作。
巨鲸的做空盛宴
Hyperliquid平台某交易者通过大额比特币空头仓位获利2400万美元。分析平台Lookonchain追踪到该交易者（地址0x5D2F）已维持比特币空头仓位超六个月。其1232枚BTC（约1.13亿美元）的永续合约仓位目前浮盈超2400万美元，在Hyperliquid平台累计净利润逾5000万美元。
该巨鲸还通过资金费收入获利超900万美元。HyperDash数据显示，其账户总价值1310万美元，杠杆风险敞口约1.136亿美元。该仓位完全做空，意味着交易者仅押注价格下跌。链上数据进一步显示，其止盈订单设置在7.5万至7.9万美元区间。
过去24小时内，波动率激增导致该账户一度亏损超140万美元。虽在21:00左右短暂反弹，但早盘交易时段迅速回吐涨幅。当前保证金使用率为43%，显示高杠杆特征。值得关注的是，尽管存在短期波动，该账户累计收益率仍超过417%。
市场仓位与空头主导
Coinglass数据显示，Hyperliquid巨鲸追踪器显示总市场仓位达52.9亿美元，其中空头仓位28.1亿美元，略超多头仓位的24.7亿美元。这种53.19%资金配置空头的结构，表明市场倾向看跌情绪。
不过多头保证金达3.0679亿美元，高于空头的2.8277亿美元，说明交易者对杠杆做空仍持谨慎态度。当前空头明显占优：空头累计盈利2.48亿美元，而多头亏损1.39亿美元。资金费方面，空头收入1.0687亿美元，多头支付1425万美元。综合价格走势和资金费收益，做空比特币策略目前显著跑赢做多。
巨鲸活动与市场压力
CryptoQuant通过巨鲸比率追踪大额持有者在交易所的活动。2023年初该比率维持在0.2-0.5区间，但2024年波动期间曾飙升至0.8以上。
尽管比特币价格从2023年的2万美元涨至2025年末的10万美元以上，大额持有者活动并不持续活跃。截至图表统计时，比特币报价约9.23万美元，巨鲸比率为0.37，显示主要持有者仅适度参与交易。
未平仓合约下降预示谨慎
Santiment数据显示，四小时图上比特币价格下跌伴随未平仓合约减少，表明交易者正随着价格走弱而降低杠杆敞口。
未平仓合约大幅下降通常发生在波动期间交易者被迫平仓控险之时。当前的持续下降趋势反映出市场信心减弱和风险偏好降低。
市场启示
Hyperliquid巨鲸的巨额利润证明，在市场动荡时做空比特币仍能获得回报。与此同时，仅部分巨鲸保持活跃交易，且高风险操作者减少，表明多数参与者转向防御策略。密切关注这些趋势有助于预判潜在价格波动。
