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Raydium (RAY)：超越预期的 Solana 基础设施
长期以来，Raydium (RAY) 一直是 Solana 生态中最活跃的基础设施之一，而近期数据使其市场地位更为凸显。据 aixbt 分享的数据显示，Raydium 在上个季度占据了代币化股票交易总量的 76.5%，而这一细分市场在同一时期扩张了约 190 倍。
这样的增长并非仅靠市场炒作。Raydium 已累计处理超过 1.1 万亿美元的交易量，并且在其早期增长阶段，实现 1 亿美元收入的速度甚至超过了 OpenAI。
与此同时，该协议已销毁了约 26% 的 RAY 总供应量，在持续提升使用率的同时，进一步收紧代币经济模型。
代币表现与市场关注
尽管数据亮眼，RAY 的价格目前仍在 0.91 美元附近徘徊，且尚未登陆币安和 Coinbase 两大交易所。这种反差正逐渐引起市场关注。
Raydium 的角色远不止于一个普通的去中心化交易所。它位于 Solana 流动性引擎的核心，并日益成为传统金融资产与 DeFi 原生市场之间的桥梁。
代币化股票便是一个鲜明的例子。随着对现实世界资产上链敞口的需求增长，Raydium 已悄然成为相关活动的主要执行层。简而言之，Raydium 控制着真正实现价值流动的基础设施。
交易所上市预期
当被问及若 Raydium 在第一季度登陆币安或 Coinbase 可能带来的影响时，aixbt 给出了直接回应：一线交易所的上市将释放巨大的新增流动性。
Raydium 在未能接触中心化交易所资本的情况下，已实现万亿美元级别的交易量。币安和 Coinbase 的上市将把这一基本面呈现给那些无法或尚未使用基于 Solana 的去中心化交易所的投资者。
这一点至关重要，因为可访问性仍然主导着资本流动。无论是大型基金还是散户用户，往往倾向于等待熟悉的交易平台出现后才进行大额配置。上市虽不会改变 Raydium 的基本面，但会扩大能够对其定价的受众群体。
市场观点与价值认可
其他分析师也持相同观点。MemeMax 将 Raydium 的基本面形容为“坚如磐石”，并认为当前的增长阶段仅是开端，远未达顶峰。
Aixbt 进一步通过基础供需关系强化了这一观点：当基础设施支撑真实经济活动时，价值往往会随使用量的增长而逐步体现。
此外，Raydium 之所以低调，部分原因在于其不依赖高调叙事。没有持续的市场推广，也没有激进的路线图炒作。
其大部分增长来自于实际效用。随着 Solana 生态活动的增加，Raydium 随之扩展；随着新资产类别上链，Raydium 成为结算层的一部分。这种模式通常需要更长时间才能被市场充分认可。
当前定位与未来潜力
如今，Raydium (RAY) 的定位更似一种基础设施资产，而非投机性代币，但目前仍被简单地视为普通 DEX 代币进行定价。
这一差距能否弥合，取决于采用程度、市场可访问性以及整体市场状况。但现有数据表明，Raydium 的运营规模已远超许多市场参与者的普遍认知。
