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2025年：监管框架如何走向清晰化与友好化
多年来，加密货币行业始终在相互矛盾的零散监管规则下运作——时而遭遇明令禁止，时而受到热情接纳，更多时候则处于尴尬的中间地带。但2025年标志着重要转折：多个主要司法管辖区朝着监管明晰化迈出决定性步伐，政府机构正从模糊立场转向构建更结构化的加密资产框架。
五大核心司法区认识到，加密许可制度的清晰度和可获得性完全能与消费者保护及金融诚信共存。由此催生的新一代精简框架在创新与监管间取得平衡，使合规项目能更顺畅地启动和运营。
这一转变意义深远，因为监管清晰度已成为长期规划的关键要素。当创业者能准确知悉准入要求、成本构成与时间周期，便可制定战略规划，而非在法律不确定性中艰难摸索。当监管机构提供明确路径时，既降低了合规摩擦，也强化了生态监管能力。
从美国通过《GENIUS法案》到欧盟全面实施《加密资产市场监管条例》，2025年见证了监管不确定性的显著消退。我们通过分析全球监管态势，遴选出当年在简化、优化和澄清加密许可制度方面成效卓著的五个政府实体。
美国：联邦层面的破局之路
长期以来，美国始终是加密创业者面临最大挑战的司法管辖区之一。被称作“执法式监管”的策略主要通过诉讼程序明确监管预期，这种模式不仅加剧不确定性，更迫使大量创新项目远走他乡。2025年7月《GENIUS法案》的通过彻底改变了这一局面。
该法案创建了首个联邦层面的稳定币综合监管框架，消除了商品法与证券法对稳定币定性不明的历史遗留问题——这个问题曾给整个行业带来持续困扰。同时标志着银行政策转向，监管机构修正了早期限制加密企业接入传统金融体系的做法。
《GENIUS法案》为稳定币发行商开辟了清晰的联邦级通道。通过建立统一框架，减少了对各州零散货币服务许可的依赖。加密原生企业首次能依据单一规则手册，理解在美合法运营的基础要求。
值得关注的是：在新法案实施前，美国稳定币发行商通常需在绝大多数州获取货币传输牌照才能开展全国业务。新联邦框架通过统一许可路径减少了重复监管，发行商的合规成本（包括法律与行政开支）有望显著降低。
欧盟：“通行证”制度的协同之力
虽然欧盟《加密资产市场监管条例》较早获批，但2025年才进入实质落地阶段。自1月起许可授权程序正式启动，联盟内的通行证机制开始发挥实效。
该条例引入单一授权概念，在任一成员国获准的加密资产服务提供商，无需经过其他国家许可程序即可在全部27个欧盟国家展业。实践中，在荷兰获得授权的企业可依此框架将业务延伸至德国。
本就是金融科技监管重镇的德国，上半年即批准了21家加密资产服务提供商，使其成为欧洲机构加密活动的重要门户。
值得关注的是：通行证机制允许在马耳他或立陶宛等成员国获牌的加密公司，凭单一授权即可面向超4.5亿消费者的欧洲统一市场提供服务，无需逐国申请许可。
阿联酋（迪拜）：明晰监管边界
迪拜长期致力于打造加密枢纽地位，但其早期监管阶段因频繁迭代的规则调整给部分企业带来不确定性。
2025年5月，虚拟资产监管局发布《规则手册2.0版》，标志着监管模式从实验性探索转向符合全球金融标准的成熟框架。
新规以整合型、基于业务活动的许可制度取代零散的指导文件，明确定义了此前模糊的“合格托管人”等术语及具体抵押标准，并设定2025年6月19日为最终合规期限。修订后的手册为申请者提供清晰合规清单，减少了对宽泛指引的解读需求。
值得关注的是：虚拟资产监管局是迪拜专设的虚拟资产领域独立监管机构。不同于由现有证券或银行监管机构兼顾加密监管的司法管辖区，该局专门聚焦虚拟资产活动与Web3技术的监管需求。
香港：重构稳定币框架
香港在2024年释放出强化数字资产地位的信号，并于2025年付诸实践。8月推出的新稳定币监管框架成为核心举措，该框架经过香港金融管理局的沙盒测试阶段验证。
香港认识到稳定币在加密生态中日益重要的角色，为法币锚定型稳定币发行商创设专项许可制度。此举缓解了将稳定币强行纳入现有证券或储值工具监管体系所产生的不确定性。
新框架设定了区别于现有体系的资本要求与储备标准，这些标准定义明确且具监管约束力。这使得香港凭借普通法体系优势，成为受监管的稳定币发行枢纽，为国际企业进入亚洲数字资产市场提供结构化通道。
值得关注的是：香港框架通过创设法律安全港明确规范“反向邀约”情形，适用于未向香港居民主动营销的外国企业，极大简化了跨国DeFi协议的全球合规布局。
英国：“统一监管”新范式
英国最初提出分阶段监管方案：先规范稳定币，再逐步扩大范围。2025年这套路线图得以简化，财政部4月发布的立法草案表明其正推动在《金融服务与市场法案》下建立统一制度，金融行为监管局随后于12月发布配套咨询文件。
通过将加密资产纳入现有监管框架，英国不再将加密视为独立资产类别，而是在既定金融规则体系内进行规范。讨论文件构建的监管模式延续了对交易场所与中介机构的现有要求。
对已受金融行为监管局监管的银行与经纪商而言，这种模式显著降低合规摩擦。熟悉监管要求的企业可将现有合规流程延伸至加密业务，无需适应全新监管架构。
值得关注的是：英国统一监管制度不仅覆盖企业，更延伸至金融推广活动参与个体。根据金融行为监管局2025年整合的规则，未经授权推广不合规加密资产的网红可能面临刑事制裁，最高可判处两年监禁。
监管竞争新态势
若说2024属于交易所交易基金之年，2025则当属加密许可之年。今年的简化趋势并非放松监管，反洗钱、资产托管与消费者保护标准实则严于以往。变革关键在于流程优化——各国政府日益认识到资本总是流向规则清晰可预期的司法管辖区。在此背景下，“最优”不再意味着无监管，而是指向清晰透明的监管环境。
对创业者而言，监管地图已不再空白。无论是欧盟的通行证框架、美国逐渐清晰的联邦政策，还是阿联酋与香港的专项制度，合规运营路径都已明确勾勒。核心问题不再是企业能否获牌，而是其选择在何处深耕发展。
