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韩国拟议新规允许上市公司投资数字资产
韩国金融监管部门正着手制定新指引，拟自2017年以来首次允许上市公司投资数字资产。根据草案，与美元挂钩的稳定币可能被排除在许可投资范围之外。
新规允许的投资范围
金融服务委员会正在制定的《企业虚拟货币交易指南》草案将允许上市公司将不超过5%的股本配置于数字资产，且仅限于市值前20的非稳定币加密货币。比特币和以太坊符合投资标准，而当前草案暂未将稳定币纳入许可范围。
5%的上限构成了实质性约束。这种设计既控制了风险敞口，又未完全阻断参与路径，符合监管机构在构建初期制度框架时的一贯思路。
稳定币暂被排除的原因
这一安排基于双重考量。首先是实际风险管理需求：监管机构希望防止机构市场准入初期可能出现的无序投资现象。稳定币脱锚事件构成特定风险，在更全面的监管框架建立前，监管方似乎不愿让企业层面承担此类风险。
其次是法律层面的考量。根据韩国现行《外汇交易法》，稳定币尚未被认可为法定支付工具。若允许企业将其作为投资资产持有，同时又禁止其在商业贸易或跨境支付中使用，将形成直接的法律矛盾。暂不纳入稳定币的安排，实际上是将相关问题推迟至后续立法阶段解决。
监管态度存在微妙信号
稳定币排除方案尚未最终确定。金融委员会官员在3月7日表示，最终共识仍未达成，并称媒体关于确定禁令的报道"缺乏依据"。此前多家韩国媒体曾报道该排除方案已确定。
这种信息差异值得关注。由于指引仍处于草案阶段，稳定币问题显然尚未真正解决，而非已经决策完毕。将其描述为最终决定可能过度解读了当前进展。
后续发展路径
预计2026年将出台更全面的《数字资产基本法》。该法案可能引入韩国特色的稳定币模式，或要求银行在当地稳定币发行实体中持有至少51%的股权。这种架构将使韩国金融机构直接掌控稳定币基础设施，而非依赖境外发行方。
企业交易指南与数字资产基本法属于并行推进的双轨制：近期框架为机构打开加密资产投资通道，长期立法则将稳定币作为独立监管类别进行规范。目前两者均处于提案阶段，尚未成为正式法律。
