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代币化黄金交易不再只是加密衍生品市场中的利基产品
数据显示，2025年全年其代币化黄金交易量突破50亿美元大关，并在第四季度因需求急剧加速而显著增长。其中最突出的数据是增长曲线的形态——仅第四季度的交易量就达到27.4亿美元，几乎占据全年总量的一半，较2025年第一季度飙升809%。这种加速态势表明，与黄金挂钩的产品正日益被用作加密原生交易体系中的宏观对冲工具，而不仅仅是 novelty 交易。
2025年驱动代币化黄金交易激增的因素是什么？
分析认为这一增长源于市场波动与黄金作为防御性资产的复兴。随着2025年地缘政治风险和政策不确定性的累积，黄金价格攀升至历史高位，吸引了更多交易者转向贵金属敞口——甚至在加密平台内也是如此。平台产品经理表示，从第一季度到第四季度809%的跳跃式增长，反映了黄金在紧张和不确定时期的宏观作用；他强调代币化产品为用户提供了一种无需离开交易环境、即可使用加密抵押品交易贵金属的途径。
季度趋势支持了这一观点。代币化黄金成为2025年增长最快的板块，从第一季度到第四季度规模扩张近八倍，表现优于平台上其他资产类别。第四季度环比增幅亦达130%，表明增长势头并非逐步积累，而是在年末阶段急剧加速。
投资者的启示
与黄金挂钩的永续合约正成为加密交易者的“避险开关”。当市场波动加剧时，代币化商品能够吸纳原本可能转向稳定币的资金流。
哪些代币化黄金合约贡献了主要交易量？
目前提供三种与黄金敞口挂钩的USDT保证金永续期货合约。每种合约面向略有差异的交易者群体，但都服务于同一目的：通过加密原生衍生品接口获取黄金价格敞口。
GOLDUSDT：追踪黄金现货价格，旨在直接获取金价波动敞口
PAXGUSDT：基于受纽约州金融服务部监管的PAX Gold代币，每单位代表一金衡盎司的实物黄金
XAUTUSDT：与Tether Gold（XAUT）挂钩，由实物黄金支持并可在链上转移用于DeFi场景
PAXG和XAUT产品尤其值得关注，因为它们处于衍生品交易与更广泛的现实世界资产代币化叙事的交汇点。尽管相关数据反映的是期货交易量，但其底层代币属于不断增长的黄金背书数字资产类别，可跨钱包和协议流动。这标志着重要区别：交易者不再仅仅投机黄金价格，而是在结算更快、24/7运行的加密系统内交易黄金敞口，其抵押和风险管理模式更接近加密交易所而非传统金属经纪商。
代币化黄金在整体衍生品业务中占据多大比重？
数据显示代币化黄金已占其期货业务的重要份额，而非边缘产品。2025年平台代币化期货总交易量为531亿美元，其中黄金约占10.7%。这一比例具有重要意义。在衍生品交易量中，代币化商品通常落后于BTC、ETH及主流山寨币。黄金能取得两位数占比，意味着交易者行为的实质性转变——尤其是在加密市场本身存在强势方向性叙事的一年。这也与市场向现实世界资产（RWA）推进的整体趋势相符。代币化国债、代币化货币市场产品及商品背书代币均受益于同一底层需求：投资者希望获得传统对冲工具和收益产品的敞口，但通过加密通道实现。
投资者的启示
黄金约占代币化期货交易量11%的占比，表明RWA敞口正成为核心交易类别。下一步的关键在于其他商品是否会遵循相同的采用曲线。
未来展望：更多商品与传统金融产品
已释放出向黄金以外领域扩张的信号。相关负责人表示平台正在着手增加更多商品及与传统金融挂钩的产品，并将黄金视为规模化代币化敞口的首个重要验证点。这对竞争定位至关重要。成功在非加密永续合约中建立流动性的交易所，能够吸引另一类交易者——根据市场环境在宏观资产与加密波动之间切换的群体。
可持续性问题依然显而易见。代币化黄金交易量在第四季度的激增，部分源于黄金自身的行情波动。若黄金波动性收窄，相关活动可能消退。对平台而言，更大的成功在于将黄金永续合约转变为投资组合交易的永久组成部分，而不仅仅是危机对冲工具。
相关数据来源于2025年第四季度增长报告，反映了黄金背书产品从背景功能向主要驱动因素转变的一年。2026年能否延续这一轨迹，将取决于宏观条件以及交易所在拓展代币化传统金融产品方面的推进力度，以捕捉超越纯加密投机的需求。
