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在比特币价格从约95,000美元跌至88,500美元下方的同时，稳定币总市值在10天内缩水约22.4亿美元。Santiment数据显示，投资者正将资金撤出至法币，而非轮动至稳定币，这减少了通常用于抄底的流动性。比特币衍生品未平仓合约量数周来持续横盘，表明市场信念薄弱且投机活动有限。
稳定币供应数据正在向加密货币市场传递一个明确信息：据Santiment统计，过去10天，前12大美元锚定代币的总市值缩水约22.4亿美元，这一跌幅与比特币从约95,000美元跌至88,441美元的走势同步。
这一关键数字本质上是流动性的晴雨表。Santiment对此的直白解读是：美元锚定资产市值下降意味着“许多投资者正在套现为法币，而非准备抄底”。换言之，资金并非仅在加密货币内部转换形态，而是在流出市场。这一区别至关重要，因为当抛售者仍停留在加密生态内时，市场表现往往不同。
在许多市场下跌阶段，交易者会卖出比特币或山寨币，然后将所得资金存入“数字美元”等待更好入场时机。而当这些数字美元的供应量收缩时，往往意味着资金净赎回而非简单的内部轮动。
Santiment的数据将同一时间窗口内的三项指标关联起来：（1）前12大稳定币总市值收缩约22.4亿美元；（2）比特币从约95,000美元跌至88,441美元；（3）整体市场风险厌恶情绪升温。这虽不能精确映射每一笔资金流向——资本可能转入非美元计价资产、交易所托管产品或链下银行账户，但该数据集为加密市场提供了有价值的信息：它表明在价格下跌期间，规模最大的链上“现金替代品”出现了实质性萎缩。
为何稳定币供应变化值得关注？
稳定币供应收缩通常反映发行商层面的资金净流出——当用户赎回法币时，相应代币会被销毁。这一机制使得供应趋势难以被轻易忽视。人们或许会对时机存在争议，但无法否认其方向。
微观层面，流通中美元锚定单元的减少可能加剧市场紧缩：交易者可用于抵押的资产减少，做市商在结算大多数交易对时的资产库存降低。
Santiment一直将这类指标视为决策相关数据。在之前的社区分析中曾指出，美元锚定资产的重要动向可能对“加密货币的下一步走势”产生“剧烈影响”；另一份报告中则提到，当比特币回调而主要美元锚定代币总市值同步收缩时，市场结构“并不理想”。
现货资金流指标是一个观察角度，衍生品持仓则是另一视角。根据Velo数据，比特币整体衍生品未平仓合约总量数周来持续在24.5万至26.7万BTC的狭窄区间内波动。这种横盘态势与稳定币的叙事相符——若交易者正快速重新加杠杆以追逐反弹，未平仓合约量通常会扩张。但现实是加密市场显得十分谨慎，在最大类现金工具流动性流失的同时，保持着稳定的风险敞口。
资金外流背后有何动因？
投资者似乎更倾向于直接退出至法币，而非在等待期间将价值储存在美元锚定稳定币中。Santiment的引述直指这一核心。
从分析角度看，稳定币视角之所以有用，是因为它能检验一个关键假设：在卖出风险资产后，资金是否会留在加密市场？此次数据显示，答案似乎是“比往常更少”——至少在Santiment追踪的前12大代币范围内如此。
美元锚定代币的供应图表并非交易系统，而是状况报告。基于当前数据，清晰的核查清单应包含：总供应量是否停止收缩？稳定将意味着该领域至少重新开始在链上留存资本；比特币反弹是否伴随更积极的参与？未平仓合约量能否突破24.5万-26.7万BTC的区间？这将显示交易者是否在重建风险头寸。
在这些标志性信号改变之前，22.4亿美元的缩水数字应被视为流动性预警。稳定币的市场行为暗示加密市场不仅在进行风险规避，更在边际上持续套现离场。
