核心要点
尽管近期价格有所回升,但以太坊期货和期权数据显示市场情绪偏向中性至看跌。机构ETF资金外流和缺乏催化剂使得ETH难以突破3800美元关口。
反弹乏力:衍生品市场显露谨慎情绪
以太坊(ETH)价格较上周日3355美元低点已反弹9%,但衍生品指标显示交易者对涨势能否持续仍持怀疑态度。近期价格走势与山寨币整体市值高度同步,表明短期内缺乏突破3800美元的明确驱动力。
市场整体风险偏好下降
7月28日山寨币总市值达到1.3万亿美元时,恰逢以太坊创下2025年新高。然而7月下旬ETH未能重返4000美元大关,主要归因于市场整体风险偏好下降,而非以太坊生态本身的问题。
期货溢价指标显露疲态
目前以太坊三个月期货年化溢价维持在5%的中性偏熊阈值。值得关注的是,即便一周前ETH触及3900美元时,该指标也未能转为看涨信号。
TVL下滑打击投资者信心
去中心化应用(DApp)锁仓量下降是投资者失望的原因之一。过去30天,以太坊网络总锁仓价值(TVL)下降9%至2380万ETH。相比之下,同期BNB链TVL增长8%至69.4亿BNB,Solana生态DApp存款量也上升4%至6920万SOL。以美元计价,以太坊仍以59%的占比保持TVL主导地位。
期权市场反映谨慎情绪
以太坊期权市场的25%Delta偏斜指标上周六触及6%的中性偏熊阈值。当保护性看跌期权需求上升时,该指标会相应增加。当前3%的读数显示市场风险评估趋于平衡,看涨情绪尚未回归。
机构需求不足制约突破
Coinbase和Kraken交易所的ETH价格相较Binance和Bitfinex出现小幅贴水,可能预示着机构需求减弱。这与7月10日至23日期间形成鲜明对比,当时的价格溢价可能反映机构正在增持ETH储备。值得注意的是,周三至周五期间以太坊现货ETF净流出达1.29亿美元,目前缺乏推动ETH独立于加密货币整体走势并突破3800美元的明显催化剂。
宏观环境抑制市场热情
全球贸易战风险持续和美国就业市场前景担忧等因素,使得加密货币市场缺乏立即上涨的驱动力。交易者越来越质疑政府公布的经济增长和通胀数据,因为这些数据可能受到企业和个人在进口关税上调前囤货的扭曲。若无新的机构资金流入,ETH很可能继续与山寨币市场保持同步波动。