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比特币或已进入熊市
有分析指出，比特币可能自去年11月起就已进入“熊市”。全球链上分析平台CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺分析称，多项技术指标与链上指标已释放熊市转换信号，且这一趋势持续至今。
莫雷诺近期在播客节目《米尔克罗德》中表示：“比特币价格跌破一年移动平均线这一关键指标，是趋势转换的决定性信号。”一年移动平均线代表过去12个月的平均价格，通常被视为区分牛市与熊市的主要基准。
比特币于2025年初以约9.3万美元开启交易，10月一度攀升至12.608万美元。随后行情反转下行，年末收盘价低于年初水平，2026年1月现交易价格约为8.85万美元。
CryptoQuant表示，其自主研发的“多头评分指数”中多项指标已连续数周发出预警。该指数综合网络活跃度、投资收益性、市场需求及市场流动性等多重因素，在0-100区间内生成综合评分。
莫雷诺预测，若当前趋势延续，比特币价格可能在未来数月内于5.6万至6万美元区间筑底。他补充道：“该价格区间与当前持币者平均购入成本‘实现价格’相吻合。”历史上比特币在牛市中大幅突破该指标后，熊市阶段往往会出现回归此价位的趋势。
莫雷诺指出预期调整幅度约55%，相较比特币历次熊市属于“相对温和水平”。此前熊市中比特币曾暴跌70%-80%，叠加Terra、Celsius、FTX等重点项目崩盘事件，对市场造成巨大冲击。
本轮周期的特殊性在于尚未出现此类剧烈系统性风险。莫雷诺分析称：“ETF及长期持有倾向的机构投资者等结构性稳定资金持续流入，有效缓冲了下跌幅度。”ETF因资产规模庞大且抛售转换概率较低，对市场剧烈情绪反转的影响相对有限。
若本次下跌仅维持在平均调整水平，后续市场复苏速度也可能呈现与以往不同的态势。核心动力仍在于机构投资者的持续涌入与现货比特币需求支撑。莫雷诺强调：“与过往不同，当前市场中出现大量选择逢低买入而非抛售的长期投资者”，这预示着加密货币市场结构正日趋成熟。
