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Dan Gambardello对四年周期理论提出质疑，在加密新闻领域引发热议。市场运行遵循流动性周期，而非比特币减半时间表。山寨币已完全脱离比特币减半周期。
加密新闻：四年周期理论受审视
分析师Dan Gambardello发布深度分析，挑战传统四年周期框架。这位加密市场专家指出，遵循该时间模型可能是投资者的"重大失误"。Gambardello的核心论点是：推动加密市场走势的主要因素是流动性周期，而非减半事件。此番分析发布之际，比特币交易价格低于关键移动均线，加密资产持续横盘整理。
Gambardello通过研究历次熊市的技术指标展开分析。2014年、2018年和2021年的市场底部出现前，都曾出现20周均线下穿50周均线的现象。2014年和2018年熊市中，从均线交叉到底部形成约161天；而2021年熊市周期延长至238天。当前市场结构显示，20周均线尚未下穿50周均线。
若未来1-2个月内出现均线交叉，并遵循类似的150天下跌模式，比特币可能面临总计约200天的下行期。但Gambardello认为基于宏观环境判断，这种情况不太可能出现。
流动性周期主导加密价格
该分析的核心论点挑战了过去牛市背后的动因。Gambardello将历史价格走势与全球流动性扩张叠加对比：2013年、2017年和2020-21年的牛市均与重大流动性扩张期重合，这些扩张期恰好与比特币减半事件同步。
分析师指出，减半只是表面现象，流动性才是推高加密价格的关键因素。虽然减半造成的供应冲击确实存在并助推比特币长期升值，但并非创造牛熊市的根本要素。在更宏大的流动性周期中，减半只是基本面利好因素之一。
机构主导改变市场动态
Gambardello引用其他分析师观点指出，机构主导地位的提升使加密市场更像资产类别而非散户试验场。比特币ETF已问世，多个山寨币ETF正在审批中。比特币价格与宏观资产呈现明确相关性，山寨币则跟随流动性周期和机构资金流动，而非减半时间表。
分析师Wilberforce在社交媒体指出，机构控制可能将传统四年周期延长至五年。加密史上每次大涨都对应全球流动性扩张，每次停滞或崩盘都伴随流动性紧缩。减半虽发生在这些时期，但并非价格变动的根本驱动力。
山寨币脱离比特币减半周期
Gambardello强调，山寨币已正式脱离比特币减半周期。未来山寨币周期将由ETF需求、机构调仓、链上活动、赛道叙事、流动性变化、AI应用、Layer2发展和互操作性周期驱动。包括以太坊、Solana、Cardano和Avalanche在内的主流资产，不再遵循比特币减半时钟。
加密市场已进入全新阶段，其运行逻辑与2013年、2017年甚至2021年截然不同。取代四年周期的是加密货币时代首个真正的流动性周期，这个周期由美联储资产负债表变化、国债现金流、债券发行周期、回购市场压力、PMI反转、中日国际流动性、ETF资金流、机构再平衡及跨资产流动性关联共同驱动。
分析师Hunter Horsley描述了周期预期的心理因素：投资者坚信四年周期，计划在2025年抛售以规避预期中的熊市。近年商业周期收缩强化了这种心理预期，但实际决定加密价格的已是流动性周期，而非基于供应事件的时间表。
