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当前多数山寨币正呈现看跌形态，多位分析师指出这预示着"山寨币季"尚未到来，而比特币的主导地位正重新攀升。
核心要点
超级趋势指标发出"卖出"信号，该信号曾导致山寨币总市值下跌66%；比特币主导地位持续上升且山寨币季节指数处于低位，未见反转迹象。
山寨币总市值转跌
自10月10日开始的这轮山寨币抛售潮，直观体现在TOTAL2（除比特币外的加密货币总市值）走势上。
数据显示，TOTAL2已从10月创下的1.77万亿美元历史峰值回落32%，12月降至1.19万亿美元。如下图所示，此次下跌使TOTAL2失守多个关键支撑位，包括当前位于1.3万亿美元的50周指数移动平均线。
当超级趋势指标在11月中旬由红转绿并上穿价格线时，同样发出了看跌信号。该指标通过结合平均真实波动率来追踪趋势，其历史验证准确：2018年与2022年熊市中，该指标确认后分别出现85.5%和66%的跌幅。
目前山寨币仍困于下行趋势，TOTAL2正在上升三角形内震荡。"山寨币市值正陷入残酷的下跌趋势，"分析师Merlijn The Trader在X平台指出。虽然1.15万亿美元支撑暂时有效，但"若三角形下破，可能引发30%跌幅至8300亿美元"。他强调需突破1.68万亿美元阻力位才可能迎来山寨币季。
比特币坚不可摧的主导地位
2025年比特币对加密货币市场的掌控力持续增强，挤压了山寨币的表现空间。比特币主导率（衡量比特币市值占比的指标）在6月突破65%后，9月回落至57%，随后呈现高低点同步上行的趋势。截至发稿，该指标达59.27%，明确显示仍处于比特币季节。
自2023年9月以来，该指标从未跌破50%——这一阈值通常被视为山寨币季启动的信号。这种结构性转变源于比特币ETF获批成功后带来的机构资金，贝莱德等机构因比特币具备更清晰的监管框架和流动性优势而优先配置。其旗下IBIT比特币ETF在2025年吸纳超250亿美元资金，强化了机构对BTC的偏好。
"比特币主导率正在构筑更高低点，资金正回流至BTC而非山寨币，"分析师CyrilXBT评论道，"目前市场空间仍由比特币占据。"
比特币季节持续
衡量山寨币季来临的关键指标同样显示时机未至。Capriole投资公司的山寨币投机指数表明，过去三个月仅21%的主流山寨币跑赢比特币，反映持有者正在弃守。此外，加密货币市场广度指标显示仅8%的山寨币交易于50日均线上方，凸显市场极度疲软。
同样地，CoinMarketCap山寨币季节指数（对比前100加密货币与比特币90日表现）当前读数为18/100，指向"比特币主导季"。该指数高于75%才标志山寨币季来临。"CMC山寨币季节指数创历史新低，"交易员Money Ape分析称，"这就是所谓的'比特币季节'。"
正如Cointelegraph此前报道，比特币近月表现持续领先其他加密领域，表明资金仍倾向流向比特币。
