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市场概况
比特币保持了市场领导地位，其主导地位接近59%，而中小市值代币未能维持早前涨幅。衍生品仓位转向避险，比特币期权未平仓合约自去年去杠杆化后已超过永续合约。机构投资者保持有选择性的积极态度，在持续的宏观与地缘政治不确定性中，更青睐大盘加密货币敞口。
市场结构趋于稳固
根据与Coinbase Institutional合作发布的一份机构报告，数字资产市场在经历了去年重塑交易条件的剧烈去杠杆化后，已进入2026年，其结构更为稳固和自律。尽管市场情绪仍显谨慎，数据显示风险正在被重新评估而非完全被放弃，这标志着与以往周期过渡相比的一个显著转变。
最新的《2026年第一季度加密图表》报告显示，市场整体杠杆率已大幅下降，衍生品定位转向防御，投资者行为反映出对波动采取了更为审慎的态度。分析师指出，即便价格动能仍不均衡，这些因素相结合已提升了市场的韧性。
风险偏好重置下的市场格局
比特币持续发挥市场锚定作用，尽管中小市值资产反弹失败，其主导率仍接近59%。报告指出，自去年10月的清算事件以来，比特币期权未平仓合约已超过永续期货，突显出市场正转向对冲和限定风险策略，而非激进的单向押注。
链上数据也指向了筹码的派发而非新的积累。在2025年末，过去三个月内处于活跃状态的比特币供应占比上升至37%，而长期休眠的供应量则略有下降。诸如未实现净损益等情绪指标仍处于谨慎的“焦虑”区间，这一历史模式通常与盘整而非强劲的趋势逆转相关联。
以太坊周期与机构选择
与此同时，以太坊似乎正进入始于2022年市场低点后的当前周期的后期阶段。然而，报告指出，传统的周期模型对以太坊未来表现的影响力正在减弱。包括第二层网络费用动态和不断演变的网络经济学在内的结构性变化，已削弱了过往周期模式的预测价值。
机构投资者仍保持有选择的积极态度，在持续的地缘政治不确定性中倾向于大盘资产敞口。报告中包含的调查反馈显示，投资者对比特币和以太坊的偏好高于高风险资产，这强化了资本正在采取防御性配置而非完全撤离市场的观点。
总体而言，由于杠杆率低且散户交易者态度谨慎，加密货币市场保持稳定，避免了大规模的连环清算。
