TLDR:
日本债券变动重塑全球资本流向
日本国债收益率升至1.7%,引发了全球资本流动格局变化,并对加密货币市场造成早期压力。
不断上升的美债收益率收紧流动性,加剧了主要数字资产的波动性。
美元走强和全球风险敞口缩小放大了加密货币市场的短期震荡。
流动性周期往往始于加密货币领域——当收益率快速变动后,市场对宽松政策的预期会逐渐形成。
日本10年期国债收益率突破1.7%,创2008年以来新高。这一变动标志着全球流动性状况的重大转变,资本正重新流向日本。加密货币资产迅速对紧缩周期作出反应,主要代币再度出现波动。这一发展为更广泛的市场调整定下基调,投资者正密切关注流动性趋势。
日本债券变动重塑全球资本流向
日本维持超低利率政策长达数十年,使得其大型机构得以大举投资海外债券。但当收益率升至经对冲成本调整后失去吸引力的水平时,这一局面发生了改变。
据Bull Theory分析,这一转变加速了日本投资者撤回资本的步伐。资本回流给美国国债市场带来压力,并推高了关键期限债券的收益率。
不断上升的美债收益率收紧了全球市场的金融环境。借款成本上升,再融资难度加大,对众多企业而言杠杆风险加剧。随着流动性减弱,加密货币资产首当其冲承受压力。
2024年8月的抛售潮就曾遵循类似模式——收益率快速飙升导致流动性枯竭。Bull Theory指出,当前背景下收益率上行动能更为强劲。交易员围绕加息预期调整仓位,市场活动反映了这一变化。
美元走强带来额外压力。随着波动性加剧,全球基金减少了对风险资产的敞口。比特币和山寨币对新流动性环境的反应,也体现在加密货币交易量的变化中。
"日本可能引发了比2024年8月崩盘更严重的情况。而加密货币市场最先感受到了这一点。"
2025年11月19日,Bull Theory(@BullTheoryio)在推特发文解释这一现象的重要性。
流动性周期预示新市场阶段来临
收益率快速上升往往会随着压力积累增加政策转向的可能性。
虽然央行通常采取渐进式调整,但在紧缩阶段的政策顺序仍具可预测性。Bull Theory将此周期描述为从缓慢紧缩最终转向宽松的过渡阶段。流动性通常最先回归最具流动性的市场。
比特币往往在此类阶段早期作出反应,因为它直接对流动性而非盈利周期作出响应。加密货币近期的下跌走势符合这一模式,交易员正在潜在政策调整前调整仓位。市场数据显示,在以往流动性压力达到顶峰时也出现过相同行为。
短期来看,在收益率保持坚挺的情况下,波动性可能持续高企。但随着全球市场逐渐消化日本收益率飙升的影响,更宏观的周期正逐渐接近新的流动性阶段。根据Bull Theory指出的加密货币对宏观变化的敏感性,它仍处于这一轮资本流动的最前沿。
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