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核心要点
盈利供应指标显示市场动能减弱
过渡区持续时间成为关键因素
比特币当前盈利供应占比为68.85%，表明市场正处于牛市与熊市转换的过渡区间。自2024年10月以来的持续下滑趋势显示出市场结构已显疲态，并非短期回调或异常波动。历史数据表明，若该指标长期维持在75%-80%以下，市场出现深度下行的可能性将显著增加。尽管交易量仍保持高位，但市场内部动能正在减弱，此时更需要谨慎布局并加强风险控制。
盈利指标揭示市场疲软
盈利供应指标用于衡量当前处于盈利状态的比特币流通占比。分析师通常将80%以上视为牛市区间，55%及以下则代表熊市特征。当前68.85%的读数正处于55%-80%的过渡区间。该指标已连续数月呈现下滑态势，而非短暂的技术性修正。
市场观察人士指出，这种走势与以往比特币周期末段出现的疲软特征高度吻合。尽管过去24小时交易量仍维持在500亿美元以上，但指标长期徘徊在70%附近，令人对上涨势头的持续性产生质疑。虽然比特币日内上涨0.83%，周涨幅达2.33%，但这些微薄涨幅背后隐藏的是正在弱化的市场内在动能。
过渡周期时长至关重要
市场分析师强调，相较于初始跌破80%的节点，在过渡区间的滞留时间更具参考价值。历史模式显示，在当前水平长期停滞会增加转入全面熊市的风险，反之若能回升至75%-80%上方，则可能意味着周期延续。
宏观环境持续对金融市场风险资产形成压力。地缘政治紧张局势与避险资产需求上升，为比特币等加密货币创造了逆风环境。这些外部因素与链上数据呈现的技术弱势形成叠加效应。
当前市场环境建议采取保守策略，而非激进的方向性押注。在市场过渡阶段，参与者应将风险管理置于首位。虽然现阶段做出明确判断为时过早，但数据显示比特币已开始显现脱离牛市格局的早期特征。此次过渡将导向全面熊市或仅是整理阶段，取决于未来数周的价格走势与指标修复情况。
