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证券型代币：区块链的杀手级应用面临多重挑战
二级市场流动性缺乏成最大投资障碍
尽管私募股权证券被认为是证券型代币（Security Tokens）的首要应用领域，但Greenwich Associates的一项全球调查显示，64%的区块链和金融科技高管认为，二级市场的缺失是投资这些市场的最大障碍。这份名为《证券型代币：股票证书的氪星石》的金融数据报告，通过对114位活跃在该领域的高管进行访谈，深入分析了证券型代币这一新兴市场，探讨了其潜在应用、最大优势及面临的挑战。
证券型代币：资本市场数字化的革命性创新
报告指出："证券型代币代表了加密领域的最新创新。通过借鉴企业区块链、加密资产和传统证券市场的功能，证券型代币可能最终成为区块链的'杀手级应用'。正如数字化提高了经济其他领域的效率和透明度，当资本市场从发行非物质化证券转向原生数字证券时，也将带来同样的变革。"
不可篡改的账本：证券型代币的核心优势
在报告中，三分之一的受访者认为所有权和交易历史的不可篡改账本是证券型代币的最大优势。这消除了人为错误的可能性——例如在都乐食品公司的案例中，尽管实际流通股仅为3700万股，但由于集体诉讼，却提交了4900万股进行赔付。
应用前景：私募股权证券位居榜首
当被问及证券型代币的最佳应用时，近半数受访者将私募股权证券列为三大应用之一。然而，许多人也认为证券型代币可以用于新公司的资本形成。
投资困境：机构投资者的顾虑
尽管私募股权证券排名如此之高，但大多数机构投资者并未参与其中。事实上，根据报告中引用的一项研究，只有22%的机构投资者投资于私募证券市场。这主要归因于二级市场缺乏流动性——64%的参与者认为这是投资的最大障碍。许多受访者还指出，投资授权/政策不允许（55%）以及市场数据不足（45%）也是重要原因。
监管挑战：政策不明确成最大难题
参与者还指出了证券型代币发行（STO）面临的挑战，其中最严重的问题是缺乏明确的监管框架（63%）。虽然一些国家正致力于定义"不属于数字证券的新型数字资产"，但美国仍然在使用"1946年最高法院裁决来确定何时发行属于证券"。
