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以太坊面临短期抛压，结构性进展与市场压力并存
尽管以太坊在可扩展性和质押机制方面取得了结构性进展，但仍面临着大规模抛售带来的短期供应压力。一方面，开发者正积极推进升级以解决手续费和吞吐量问题；另一方面，巨鲸投资者在价格反弹阶段部分减持持仓，给上涨趋势带来了阻力。
价格走势与市场分歧
近期以太坊持续保持在3200美元关口上方，但市场仍处于复苏与调整的岔路口。尽管链上趋势和技术改进表现明显，部分巨鲸的获利了结行为加剧了投资者对短期调整可能性的警惕。
可扩展性升级：Blob参数调整
开发者本周激活了第二次“Blob参数专一”硬分叉，将每个区块的Blob上限从15个提升至21个，目标值从10个调整至14个。Blob是主要用于Rollup的128KB临时数据容器，通过打包多笔交易实现高效处理，是以太坊提升可扩展性的关键手段。
此次调整使网络每个区块可处理约2.6MB的Blob数据。以太坊通过将大部分交易数据引导至第二层处理来减少主链拥堵，开发者表示自去年12月首次BPO分叉以来，手续费波动性已有所降低。
未来升级计划
未来计划将Gas上限从6000万逐步提升至8000万，并讨论在2026年预计实施的“Glamsterdam”硬分叉中进一步扩大至2亿。该硬分叉将引入并行交易处理技术，有望大幅提升以太坊的整体处理速度与承载能力。
质押趋势显示长期信心
支持以太坊结构性走强的另一趋势是质押机制的深化。近期机构投资者参与度扩大，矿企“Bitmain”已将约78万枚以太坊投入质押，总价值达25亿美元。
目前全网约有超过130万枚ETH处于待质押状态，而验证者退出队列则维持“零”状态。这表明尽管市场存在波动，验证者并未取消质押，反而持续有新资金流入。若可流通的以太坊供应量减少，长期来看抛压可能受到限制。
巨鲸行为带来短期压力
与结构性趋势相反，短期内有大量持有者正在行动。分析显示，持有10万至100万ETH的巨鲸钱包在过去三天内抛售了约30万枚ETH，价值约9.7亿美元。
此次抛售时机与ETH价格突破连续数周的下跌通道并出现反弹的时间点重叠。这意味着部分持有者将短期上涨趋势视为获利了结的机会。尽管长期持有者目前活动仍较低迷，且缺乏结构性抛售因素，但如此大规模减持可能削弱短期的上涨动力。
市场平衡与展望
以太坊在强化可扩展性和去中心化等核心价值的同时，依然显著受到供需平衡这一市场原理的影响。开发进展与市场行为之间的“力量平衡”，或将决定未来ETH的价格方向。
