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全球流动性转向短期调整 但ETF资金流入与长期持有者稳定持仓推动加密货币市场温和复苏
根据Biometrics统计数据显示，截至11月3日全球M2货币供应量达113.7962万亿美元，较前一周（114.3万亿美元）微降0.32%。近七周累计变化率为-0.32%，此前温和增长趋势暂告段落，呈现小幅流动性收缩态势。不过同比增幅达7.33%，较前一周（7.04%）有所扩大，表明尽管存在短期调整，中长期的宽松货币政策仍在延续。
市场呈现短期波动与中期扩张平衡格局
同期比特币价格报106,495美元，伴随全球M2增速放缓，短期波动性明显增强。整体而言，全球流动性正处于短期调整与中期扩张的平衡状态，维持宽松基调。需注意的是，除流动性指标外，市场过热程度、抛售压力等辅助指标同样关键——市场冲击、大规模套现行为、ETF及企业投资扩张等多重因素均会影响定价。
关键指标显示市场进入健康调整阶段
MVRV Z-Score指标当前值为1.59，较前一周（2.02）有所回落，重新进入中性区间（0-2），表明市场正在整固。上周该指标曾接近过热区间临界点，但随着市场价格与平均买入成本的价差收窄，短期获利了结压力已显著缓解，市场调整后渐趋稳定。
比特币实际市值现报1.1154万亿美元，较前一周小幅下降。短期呈现套现后资金回补的良性循环，中长期则维持着进入高估值区间前的健康上涨趋势。
长期持有者支撑市场结构性信心
1年以上长期持有量占比为61.20%，较前周（61.31%）微降，表明部分长期持有者进行了有限度的获利了结。但61%的占比仍显示市场结构性信心稳固，由于长期持有者的抛售压力有限，市场中长期投资情绪保持稳定，供应端亦持续获得坚实支撑。
ETF市场资金回流释放积极信号
近期持续承压的美国比特币现货ETF市场出现反转迹象，以贝莱德和富达为首的产品重现大规模资金流入。据SosoValue统计，当地时间6日比特币现货ETF市场实现净流入2.4003亿美元（约合3490亿韩元），终结了自上月29日以来连续6个交易日的资金外流趋势。
以太坊现货ETF市场同样迎来资金回流，当日净流入1251万美元（约合182亿韩元），成功实现6个交易日以来的首次反弹。ETF资金的持续流入表明短期套利行为已近尾声，机构买盘正重新激活。伴随市场流动性修复和投资情绪趋稳，比特币与以太坊ETF均回归资金净流入的良性循环轨道。
