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美国证监会出台新加密货币框架终结代币监管多年混乱局面

2025-11-15 02:19:49

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美国证券交易委员会对加密货币监管政策作出重大调整，采用更透明的数字资产监督框架。此次更新旨在减少长期存在的混淆状况，为市场提供统一的代币分类规则。

SEC确立数字资产新准则

监管更新以沿用已久的豪威测试(Howey Test)为基础，该测试用于判定资产是否具有证券属性。委员会在保留原始标准的同时，新增了反映去中心化程度和代币成熟度的限定条件，这标志着多年来数字资产指导方针的首次重大修订。

SEC主席在费城联储银行公布的活动纪要中阐述了这一变革，指出明确的规则能帮助市场参与者预见发展路径。最新政策还引入了代币分类框架，用于界定资产从早期开发到去中心化系统的演变过程，该框架将与监管蓝图结合以降低市场不确定性。

比特币定位获强化

新规明确支持比特币作为去中心化数字商品的地位，为养老基金、资产管理公司等需要明确监管指引的机构消除了长期风险。某领先分析机构的市场报告指出，清晰的规则将促进资本稳定流动，随着法律疑虑消退，2024至2025年机构需求将持续增长。

比特币价格速览表

当前价格：103,420美元
24小时变化：下跌1.5%
7天变化：下跌1.9%
展望：若SEC新规提升政策清晰度，预计将稳步上涨

全市场影响分析

市场分析师预计短期内将出现10%-20%的调整幅度。若其他监管机构效仿此政策，长期预测显示2026年中比特币价格或逼近15万美元。改进后的监管框架还将助力交易所及托管机构优化合规方案。

关键术语解析

豪威测试：判定资产是否属于证券的法律方法
数字商品：被视为可交易商品的资产类别
代币分类框架：界定代币不同发展阶段的结构体系
去中心化：无中央权威控制的系统架构

SEC新规常见问题

本次更新的核心变化？
SEC明确了代币构成证券或商品的具体判定标准

比特币仍属于商品吗？
是的，新规再次确认其去中心化数字商品属性

代币分类框架的作用？
阐释资产从初期开发到完全去中心化的演变路径

会吸引机构入场吗？
更明确的监管环境将增强大型机构的配置信心

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今日快讯

MSCI将数字资产企业排除出主要指数引发行业争议比特币杂志主席兼首席执行官大卫·贝利近日通过社交平台X发表声明，对MSCI将持有数字资产的企业从主要指数中剔除的决定表示强烈遗憾，认为此举存在行业歧视和利益冲突的隐忧。贝利指出："长期支持数字资产纳入指数的MSCI，此次专门针对比特币相关企业进行排除的操作具有明显歧视性，堪称'金融遏制3.0行动'。" 可能造成的负面影响据贝利分析，这一措施可能引发以下后果：首先，导致数百亿美元规模的比特币相关股票遭抛售及未来收益损失；其次，削弱对比特币初创企业和未上市公司的投资意愿；再者，使上市公司对比特币持有产生顾虑；最后，可能削弱美国在战略产业

中本CEO称“MSCI将数字资产企业排除在外是行业歧视……需监管部门调查”

全球金融市场数字化转型加速下的央行革新路径在全球金融市场数字化转型加速的背景下，国际货币基金组织（IMF）近日呼吁各国央行对现有货币体系进行根本性革新。分析指出，在私营部门主导的加密货币市场快速扩张的形势下，为维护央行发行「安全资产」的地位，引入基于区块链技术的「代币化准备金」已成为必然选择。货币未来主导权之争 IMF于2025年11月发布的金融科技报告《央行代币化准备金探索》中，提出了以金融基础设施现代化为核心的战略框架。这不仅是简单的数字货币实验，更被解读为央行抢占未来金融标准制定权的关键举措。报告核心在于维护「央行货币」在未来金融生态中的核心地位。近期，将国债、公司债等实体资产

[分析] IMF："代币化准备金将成为未来金融的核心基础设施"

虚拟资产专业公司Strategy重申其在2022年比特币价格暴跌期间的买入策略，并表达了在当前市场环境下继续增持的意愿。 Strategy于12日在X平台发文称：“2022年比特币平均购入价格为3万美元，但当时BTC市价曾短暂跌至1.6万美元。”该公司透露，即便当时市场价格较买入均价下跌50%，他们仍持续增持比特币。此番表态被解读为暗示将在当前下跌行情中延续相同策略

策略不变，BTC腰斩仍持续买入……暗示将在本轮跌势中进一步加仓

加密货币市场情绪降至年度低点 11月22日，加密市场数据平台Santiment发布分析报告指出，社交媒体上关于比特币的舆论热度已降至2023年12月11日以来的最低水平。该平台通过监测X、Reddit、Telegram等主要社交平台的投资人情绪发现，当前个人投资者的投资信心出现明显萎缩，恐慌性抛售比例已达到近两年来的峰值

比特币投资情绪创去年12月以来新低

柴犬币面临抛售压力加剧柴犬币（SHIB）再度面临抛售压力。数据显示，近900亿枚SHIB在短期内流入交易所，分析认为这可能导致价格短期下跌。根据链上数据分析平台CryptoQuant近日报告，SHIB网络在24小时内出现约900亿枚代币大规模转移至交易所的急剧净流入现象。这被解读为“大量抛售准备”信号，而非普通转移，正给市场带来压力。截至前一日，SHIB交易所净流入量已达1370亿枚。这使得近期的逐步复苏态势一日之内瓦解，价格再次转为急剧下跌。此外，最近24小时净流入量仍超过779亿枚，抛售趋势持续蔓延。市场整体情绪疲软值得关注的是，这并非SHIB的独立现象。以太坊（ETH）已失守

柴犬币(SHIB) 1370亿枚涌入交易所……抛压致短期行情转跌

以太坊巨鲸持续增持，从币安提取价值6500万美元ETH 据链上数据显示，一位持续增持以太坊的巨鲸用户近日从币安交易所再次购入2.4万枚ETH（约合6500万美元）。该地址当前持仓量已达49万枚ETH（约合13.5亿美元）。此前，该巨鲸曾从币安提取6万枚ETH转入冷钱包，并于昨夜完成6600万美元的以太坊增持操作。美国房地产投资公司增持185枚比特币美国房地产投资公司Cardone Capital宣布追加购入185枚BTC（约合1530万美元）。该公司曾于今年4月宣布将设立由10处房地产组成的新基金，专项用于比特币配置。分析称ETH永续合约资金费率回升，释放反弹信号最新分析显示，以太

【午间快讯】以太坊巨鲸持仓49万枚，再掷6500万美元增持及其他要闻

加密货币市场整体呈现下跌趋势截至11月22日凌晨0时11分（韩国时间），加密货币市场整体呈现下跌态势。数据显示，比特币交易价格为84,447.26美元（约合1亿2411万韩元），较前日下跌1.18%。以太坊价格为2,750.69美元（约合404万韩元），跌幅达1.23%。主流替代币价格波动主流替代币多数延续下跌走势。市场规模与交易量动态加密货币总市值约为2.89万亿美元（约合4246万亿韩元），24小时总交易量达2549亿美元（约合374万亿韩元）。比特币与以太坊市占率变化市场占比出现结构性调整。去中心化金融与稳定币市场动态相关领域呈现新的资金流动特征。衍生品市场

[午间行情速递]加密货币市场普遍下跌：比特币报84,447美元，以太坊跌至2,750美元

加密资产分析平台数据显示此前持续购入并持有ASTER代币的巨鲸地址（0x94a19f9251dd7183dadeda6cbdb3802364d0bb8e），在过去一个月内持有的全部ASTER代币已于最近6小时内完成清仓操作。交易规模与收益情况本次抛售总价值约达64.5万美元，但据悉实际收益较为有限

ASTER投资大户，买入仅一月便全数抛售……收益微乎其微

美国Solana现货ETF单日净流入1058万美元据SoSoValue数据显示，截至11月21日，美国Solana现货ETF单日实现净流入1058万美元。其中21Shares旗下TSOL表现最为突出，单日净流入达597万美元，当前累计净流入额为717万美元。富达发行的FSOL位列第二，单日净流入297万美元，其累计净流入额已达1281万美元。截至发稿时，Solana现货ETF总净资产规模为7.19亿美元，其中Solana资产占比1.01%，累计净流入总额达5.1亿美元

Solana现货ETF单日吸金1058万美元

XRP现货ETF单日净流入超千万美元据PANews报道，当地时间11月21日，美国XRP现货ETF单日实现净流入1189万美元。其中Bitwise XRP ETF当日流入1128万美元，累计净流入额已达1.17亿美元；Canary XRPC ETF净流入62万美元，累计净流入额突破3.06亿美元。目前XRP现货ETF总净资产规模为3.84亿美元，XRP净资产占比0.33%，累计净流入总额已达4.23亿美元

XRP现货ETF单日净流入1189万美元

亿万富翁及知名对冲基金经理比尔·阿克曼的加密货币市场担忧亿万富翁、知名对冲基金经理比尔·阿克曼于13日通过X平台（原推特）发表观点，对近期加密货币市场暴跌对美国房地产抵押机构房利美与房地美股价的负面影响表示担忧。市场联动效应分析他在文中指出：“尽管房利美与房地美（合称F2）并未直接持有加密货币资产，但其股东群体与数字资产投资者存在高度重合。比特币等加密货币价格暴跌引发的强制平仓和追加保证金要求，正在推动F2股票形成抛售压力。” 间接风险传导机制阿克曼进一步补充道：“虽然我们并未持有比特币，但短期内却不得不承受比特币对股市的间接风险传导。当前市场技术性因素已完全压倒基本面因素，F2正是这

亿万富翁比尔·阿克曼：“加密货币暴跌冲击美国抵押贷款机构股价”

比特币价格飙升的催化剂：主权国家正式采纳有分析指出，比特币价格短期内可能因主权国家层面的正式采纳而大幅上涨。专业投资机构ProCap首席投资官杰夫·帕克通过播客平台发表观点称："当前市场需要能够推动比特币快速上涨的催化剂，其中'主权国家采纳'可能成为引发重大转折的关键事件。"他强调这并非简单的口头支持，而是指发达国家真正将比特币纳入国家资产负债表并实际进行配置。市场影响与潜在空间帕克进一步阐述："若经济合作与发展组织成员国突然宣布将比特币纳入国家财政储备并开展实际交易，市场将立即产生剧烈反应。"他预测此类举措可能推动比特币价格飙升至15万美元，较当前约8.5万美元的价格上涨约76%。不

比特币($BTC)：若获OECD国家采纳，价格或飙升至15万美元

加密货币交易追踪网站数据显示加密货币投资人麻吉大哥持有的Hyperliquid交易所账户余额因近期多次清算已骤降至7,282.32美元。目前该账户正以25倍杠杆维持56.32枚以太坊多头仓位，持仓价值约达15.6万美元。该仓位当前未实现收益约为600美元，清算价格标记为2,695.93美元

“麻吉大哥”Hyperliquid账户余额骤降至7200美元

加密货币市场涨跌互现根据虚拟资产数据平台OKX于当地时间22日统计，当日涨幅最高的加密资产为比特币现金（BCH），报收534.5美元，较前日上涨9.53%。随后是Fetch.AI（FET）上涨7.34%至0.295美元，AAVE攀升4.98%至160.32美元，1INCH增长4.82%至0.174美元，Uniswap（UNI）上扬4.51%至6.515美元。部分代币出现回调另一方面，Strike（STRK）表现最为疲软，较前日下跌7.44%至0.203美元。SNX跟跌6.23%报0.567美元，ORDI下挫2.70%至3.891美元，APT回落2.51%至2.405美元，OP则下跌1.4

BCH暴涨9%……STRK跌幅超7%

比特币市值排名一度下滑市场波动性仍居高比特币在全球资产市值排名中曾一度跌至第十位，目前虽小幅回升至第九位，但市场波动性依然显著。链上数据分析公司Glassnode指出，比特币的实际已实现亏损规模已达到2022年FTX崩盘后的最高水平。交易平台澄清大额转账性质针对市场关切，交易平台Nakamoto首席执行官近日澄清，其向数字资产信托股份转入367枚比特币的行为属于投资性转移而非实质抛售，旨在缓解市场忧虑情绪。美联储人事变动引发关注美国政界消息显示，特朗普总统正考虑任命克里斯托弗·贝森特担任下届美联储主席，同时亦有意接纳凯文·哈塞特作为备选人选。加密货币ETF获监管突破美国证

比特币市值一度跌至全球第十，现维持第九位

交易账户亏损情况 11月22日，据链上分析师引用数据显示，CZ公开的交易对手地址（0x9ee...1daAb）在衍生品交易所Hyperliquid的24小时及七日亏损榜单中位列首位。该账户目前持有约2.2亿美元的ETH及XRP多头仓位，由此产生的浮动亏损总额已达3607万美元。持仓细节分析其中仅ETH多头仓位（1.44亿美元）就产生了2271万美元亏损。虽然该账户历史上曾获得最高6188万美元的收益，但当前收益已缩减至642万美元

CZ公开交易对手账户巨额亏损记录

据PANews报道，11月22日链上监测数据显示，某新建加密货币钱包向HyperLiquid交易所存入价值170万美元的USDC，并以20倍杠杆开设比特币多头仓位。该钱包地址疑似属于某鲸鱼用户，此前曾通过其他交易获利约70.5万美元

新钱包在HyperLiquid以170万USDC进行20倍杠杆做多BTC

据CNBC报道，比特威斯首席投资官马特·霍根近日在接受采访时表示："近期加密货币市场的暴跌，对于着眼于2026年之后市场的长期投资者而言，实属绝佳的买入机会。"他补充道："我们有必要更多地关注长期市场增长，而非短期波动。

比特首席投资官称：“2026年后长期投资者当前正是买入良机”

链上分析师Eugene的分析报告根据PANews引述的链上分析数据显示，知名投资者黄立成（绰号Maji）于11月22日建立的以太坊多头头寸出现亏损。该笔交易初始投入金额为11.5万美元，目前相关钱包地址余额已降至约7000美元

黄立成以太坊多头仓位爆仓，亏损11万美元

核心要点随着比特币反弹，ETF交易量达到115亿美元。机构交易推动ETF交易量激增。在比特币活跃行情中，山寨币ETF逐渐受到关注。市场表现在机构活动加剧和市场波动性增强的推动下，比特币和以太坊ETF创下115亿美元的日交易量纪录。这一前所未有的交易量凸显了市场格局的转变，反映出机构参与度的提升，正在影响资产价格并重塑加密货币投资生态。交易动态当比特币从80,500美元回升至85,000美元期间，比特币和以太坊ETF创下115亿美元的单日交易量纪录。这一现象主要源于机构投资者的活跃操作和市场波动加剧。包括贝莱德、灰度、富达在内的主要机构通过其ETF产品在此次反弹期间的显著市场活动推

比特币与以太坊ETF成交额飙升至115亿美元新高

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[金价差报告] 6月22日国内外交易所套利TOP5…最高28%收益机会

加密货币套利交易策略加密货币套利交易是一种利用交易所间价差的投资策略。通过在价格较低的交易所买入资产，在价格较高的交易所卖出，从而获得价差收益。根据实时数据，我们整理了当前最具套利机会的主要币种。主要套利机会分析根据6月22日午间数据显示，通过交易所间价差获利的加密货币套利组合已被捕捉。其中预期收益最高的币种包括TRUST、HEMI、MMT、C和SUPER。 TRUST在Bithumb以0.3177美元卖出，在Upbit以0.4106美元买入，可实现28.54%的溢价。以1万美元头寸计算，预计收益约为2854.17美元。该交易对基于Base网络。 HEMI在Binance卖出价为0

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SUPER
1.23%

C
0.48%

MMT
7.4%

HEMI
4.11%

TRUST
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Ethena Labs与Nunchi合作...为nHYPE质押者提供奖励

Ethena Labs与衍生品平台Nunchi达成合作据PANews报道，Ethena Labs于11月22日通过X平台（原推特）宣布与衍生品平台Nunchi建立合作伙伴关系。 Nunchi基于Hyperliquid HIP-3部署，提供聚焦收益率的永续合约市场，涵盖实物资产收益率、股息收益及ETH质押奖励等指标。平台部分总收益将反哺Ethena生态体系，未来发行代币时可能通过空投形式分配给生态参与者。 USDe成为核心报价资产 Nunchi所有初期交易市场均采用USDe作为报价资产。用户通过USDe保证金可实现交易与资金费率成本优化，特别是质押Nunchi平台HYPE LST代币nHYPE

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