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核心要点
Coinbase将加密货币订单流引入Base链，收益型代币为加密市场注入流动性。Coinbase测试版本将约5%的零售交易流量导向Base链去中心化交易所，使其用户能够接触到数千种未在中心化交易所上线的代币。
Coinbase加密订单流向Base链迁移
据Arrakis Finance披露，Coinbase已开始将特定交易对的订单路由至Base链上的去中心化交易所。这些交易通过聚合器与Uniswap、PancakeSwap和Aerodrome等平台完成。目前该功能处于测试阶段，面向约5%的Coinbase用户开放。
链上数据显示，测试期间共交易了2,654种代币，远超Coinbase成立13年来在其中心化交易所上线的458种资产。虽然总交易量仍较小（约350万美元），但交易品种的多样性表明零售用户兴趣广泛，从模因币到创作者代币均有涉猎。
流动性分布特征
订单流分布显示：Uniswap处理约40%的交易量，Aerodrome和PancakeSwap各占25%，其余平台占比不足10%。这种分布模式突显了自动做市商在吸收碎片化零售需求方面的作用。
对Coinbase而言，这一转变降低了对上币流程和做市商的依赖。自动流动性池能即时支持交易对，消除了中心化交易所上币的速度瓶颈。通过这种路由方式，Coinbase能展现其原有交易模式无法支持的资产。
收益型代币增强加密市场流动性
Arrakis报告还指出，Coinbase的集成范围已从单纯交易扩展至借贷和收益领域。借贷功能与Morpho Labs、Moonwell等协议对接，USDC金库可产生借贷收益。目前Coinbase Borrow支持约6.8亿美元未平仓头寸，周交易量接近3000万美元。
收益型稳定币开始在这一体系中发挥作用。如Maple Finance的syrupUSDC、Ethena Labs的sUSDe、以及Sky的sUSDS等代币仅存在于链上。围绕这些资产的固定收益市场（如Pendle）也依赖去中心化基础设施。Coinbase的路由机制使其零售用户能够接触这些创新产品。
实际应用价值显现
早期数据表明，该功能已超越投机范畴产生实际效用。通过在熟悉的应用界面嵌入收益市场，Coinbase让零售用户无需离开平台即可拓展投资渠道。这些资金流巩固了Base链作为交易所底层执行层的地位。
随着测试范围扩大，预计路由交易量和借贷规模将持续增长。当前链上数据印证着这场结构性变革——Base链正逐步成为连接Coinbase用户与更广阔DeFi生态的流动性桥梁。
