Coinbase与链上分析机构Glassnode近期指出,随着去年去杠杆化事件显著重塑衍生品市场活动及投资者行为,数字资产市场在进入2026年时已呈现出杠杆水平降低、结构更健康、风险配置更趋审慎的态势。
一季度市场展望发布
两家公司于1月27日联合发布了季度加密市场图表报告,结合专有链上数据及机构调研,对第一季度市场状况进行了评估。尽管中小市值资产未能延续早期涨势,比特币仍保持结构性主导地位,其市值占比稳定在59%附近。自去年十月去杠杆化后,期权未平仓合约量已超过永续合约,持仓结构转向防御型布局——市场参与者更多通过对冲规避下行风险,而非完全退出风险敞口。
报告同时指出,第四季度内活跃时间在三个月以内的比特币流通量占比升至37%,而长期休眠供应量则小幅下降。
周期模型预测效力减弱
以太坊自2022年6月低点启动的本轮表现周期似乎正进入后期阶段。报告发现,以太坊生态的结构性变化——包括二层网络手续费压缩及不断演变的网络经济模型——已削弱了传统周期框架的预测能力。
机构情绪仍保持选择性乐观。调研反馈显示,在地缘政治不确定性持续存在的背景下,投资者更倾向布局大市值资产;与此同时,单纯依赖周期时点判断未来表现的做法正日益显现其局限性。

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