资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
美国比特币与以太坊现货ETF需求明显降温
近期数据显示，美国比特币与以太坊现货ETF的需求已显著放缓。过去90天内，这两种资产的现货ETF“净资金流”30日移动平均值大多停留在“负值”区间，表明新资金流入实际已陷入停滞。
根据链上分析公司Glassnode的报告，以30日简单移动平均值为基准，美国比特币和以太坊现货ETF的净资金流在最近几个月持续录得负值。尽管这两种产品在上市后较长时间内维持了净流入态势，但自2025年底以来，伴随“价格调整”，资金流向发生了逆转。
现货ETF的结构与早期影响
现货ETF是一种让投资者无需直接持有实物代币，即可对标比特币、以太坊价格进行投资的产品。美国证券交易委员会于2024年1月批准了比特币现货ETF，同年7月又批准了以太坊现货ETF。当投资者买入ETF时，基金管理人会在市场上购入相应数量的加密货币，并交由托管机构保管。
得益于这种结构，那些不熟悉区块链基础设施的传统金融投资者也能够相对便捷地接触数字资产。在获批初期，这种“降低进入门槛”的效应吸引了大规模资金涌入比特币和以太坊现货ETF，为整个市场增添了强劲的买盘压力。
资金流向的逆转与市场背景
Glassnode公布的图表显示，美国比特币现货ETF的30日移动平均净资金流在过去三个月大部分时间处于“红色区间”。除今年1月比特币价格短暂反弹的时期外，整体趋势呈现资金外流。
这一趋势的背后是“价格调整”。随着比特币在历史高点附近进入调整，短期获利了结的卖压也在ETF市场显现。加之整体风险资产的投资情绪萎缩，现货ETF已不再扮演“强劲买盘通道”的角色。
以太坊也呈现出类似情况。Glassnode资料显示，自2024年7月上市后维持了一段时间净流入的美国以太坊现货ETF，在2025年第四季度也进入了明显的净流出区间。与比特币类似，这被解读为以太坊价格调整与宏观环境不确定性叠加，导致投资者削减ETF持仓。
市场影响与未来展望
Glassnode观察指出，两种资产在2025年第四季度均经历了最大幅度的资金外流，直至2026年2月，显著的净流出态势仍未完全平息。Glassnode评价称：“比特币和以太坊现货ETF的净资金流均维持在负值区间，现阶段未见新需求的明确迹象。”
现货ETF的净流出可能在两个层面对市场构成压力。首先，从结构上看，为应对投资者赎回，ETF需卖出部分底层资产，若资金外流持续，可能给市场带来抛压。其次，ETF一直扮演着机构及传统资金流入的“晴雨表”，明显的净流出区间容易被解读为投资情绪萎缩的信号。
不过，也有观点认为ETF资金流并不直接意味着中长期趋势的转变。因为在之前的市场周期中，也反复观察到强劲上涨后的调整阶段会出现基金资金外流，待价格夯实底部后，长期买盘再度流入的模式。这也是为何有分析认为当前情况更接近“价格调整阶段的技术性与心理性修正”。
截至发稿时，比特币价格交易于约69，200美元附近，过去七日内上涨超5%。短期虽因跌势过度反应及部分买盘流入呈现反弹，但ETF市场尚未将其视为“新上涨趋势”的信号。
最终关键在于比特币和以太坊能否在当前水平迅速恢复可靠的上升趋势。若价格能重拾稳定的上行轨迹，此前观望的机构及传统资金仍有可能通过现货ETF重新入场。反之，若持续仅是波动性大的区间震荡，则ETF市场的“净流出”基调可能会延长。
仅就目前数据而言，比特币与以太坊现货ETF市场已从去年的爆炸性资金流入阶段后退一步，正经历“调整期”。通过现货ETF流入的长期资金将在何种水平重启买入，以及那时点是否会与整个加密货币市场的下一方向转折相契合，将成为未来的观察重点。
当资金从比特币和以太坊现货ETF中流出时，市场正在远比表面价格更为复杂的力量平衡中运行。唯有综合解读ETF净流出、链上指标和宏观环境，才能判断“此轮调整是终点，还是起点”。
