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概要
Chainlink联合创始人Sergey Nazarov认为，当前的熊市因未出现重大机构崩溃而显得与众不同。尽管整体加密货币市场低迷，但现实世界资产的代币化增长仍在持续加速。Nazarov强调，现实世界资产的代币化提供了超越加密货币投机的价值，并且不受市场价格波动的影响。加密货币市值已下跌44%，但并未发生重大的风险管理失败。包括伯恩斯坦的Gautam Chhugani在内的其他分析师也同意，此次熊市的特点是信心危机，而非结构性问题。
本次熊市无重大机构性崩溃
Nazarov指出，与过去由FTX崩溃或2022年加密借贷危机等事件引发的熊市不同，这次市场下行并未伴随大型机构的崩溃。他最近在X平台发文表示：“没有出现因重大风险管理失败而导致的机构崩溃或广泛的系统性风险。”在他看来，这种主要崩溃的缺失表明，该行业现在能够更可靠地应对市场波动。
加密货币市场经历了急剧下跌，近2万亿美元资金撤离。然而，没有发生重大崩溃这一事实，为未来的更大稳定性带来了希望。Nazarov的评论暗示市场正在成熟，发生广泛恐慌或失败的可能性降低。
代币化的现实世界资产持续增长
Nazarov以不同眼光看待此次熊市的第二个原因，是代币化现实世界资产（RWAs）的持续增长，该领域在过去一年中激增了300%。根据RWA.xyz的数据，这一增长表明，无论加密货币市场如何波动，代币化的现实世界资产都在持续获得价值。Nazarov强调，传统商品的代币化和链上永续合约为市场提供了超越单纯投机的价值。
尽管Chainlink的LINK代币价格急剧下跌，Nazarov仍然对RWAs的未来充满信心。他指出，这项创新持续加速，并正在成为机构采用的重要驱动力。随着针对链上RWAs开发出更复杂的系统，对基础设施的需求将会增加，从而强化市场的根基。
与以往周期不同的熊市
包括伯恩斯坦的Gautam Chhugani在内的其他分析师与Nazarov观点一致，认为当前的比特币价格下跌代表了“比特币历史上最疲软的熊市状况”。Chhugani解释说，这“仅仅是一场信心危机”，并未出现重大的结构性问题。持续的市场下行很大程度上受到外部因素的影响，例如对人工智能技术的担忧以及金融体系潜在的流动性缩减。
大规模崩溃的缺席，以及代币化RWAs领域的持续创新，使得此次熊市有别于以往的周期。尽管市值下降，但该行业在关键领域继续展现出韧性和增长，表明其正在超越投机性的涨跌，不断演进。
