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Hyperliquid（HYPE）再度引发关注，但这次焦点在于持仓布局而非价格波动
过去两周内，某大额持仓者累计积累了约49万枚HYPE，价值约1210万美元。这一买入行为延续了今年初以来的积累模式，且部分持仓后续被转入质押而非出售。
与此同时，验证者正在审议一项可能改变HYPE供应量计算方式的提案。若投票通过，将有3700万枚HYPE（按当前价格计算接近10亿美元）从流通供应量中移除。这些代币存放于无访问密钥的辅助基金中，意味着无法进入流通市场。最终决议预计于12月24日前出炉。
持续的资产积累、更清晰的供应机制以及稳定的协议使用，正共同推动Hyperliquid进入新发展阶段。市场讨论正逐渐超越日常交易范畴，转向该协议在更广阔金融图景中的定位。
Bitwise ETF申请将Hyperliquid引入传统金融轨道
根据aixbt分享的自动化市场分析，Bitwise已提交Hyperliquid ETF申请（代码BHYP），提议管理费率为67个基点。若获批准，这将成为首个将去中心化永续合约交易所打包成ETF产品面向传统投资者的案例。
该申请反映出机构投资者对Hyperliquid经济活动的明确需求——他们希望获得风险敞口，却无需直接与去中心化交易所互动。据统计，Hyperliquid（HYPE）今年处理交易量约3080亿美元，产生约6.5亿美元收入，其中99%用于代币回购。
这种结构让传统金融参与者能在受监管的投资框架内，获取协议的现金流与成长收益。
回购、解锁与HYPE ETF资金流入的相互作用
Hyperliquid的代币模型结合了激进回购与持续解锁机制。开发团队每月解锁约1000万枚HYPE，这种持续供应压力在市场疲软期对价格形成压制。
ETF资金流入可能根本性改变这一平衡。来自ETF产品的持续需求或可吸纳数月的计划解锁量，显著缓解新供应对市场的即时冲击。
这一动态是ETF申请引发加密原生圈外关注的重要原因，尤其当Cantor Fitzgerald在同一周发布超配评级报告后更受瞩目。
价格波动下Hyperliquid市场结构保持稳定
尽管HYPE周内价格下跌约18%，协议活跃度依然强劲。月度衍生品交易量达到2010亿美元，巩固了其在去中心化永续合约交易领域的领先地位。
在新型平台竞争加剧的背景下，Hyperliquid的低延迟基础设施与EVM兼容性仍持续吸引专业交易者，这表明协议使用量与价格走势正在脱钩。
协议表现与代币价格的分离，正是机构兴趣日益增长的核心动因。
华尔街关注HYPE的深层逻辑
ETF申请标志着传统金融对链上衍生品平台的认知转变。Hyperliquid不再被视作中心化交易所的直接竞争者，而是被定位为能持续产生规模收入的基础设施资产。
对华尔街而言，其吸引力显而易见：无需承担操作去中心化交易所的运营与合规负担，即可获得承载千亿级交易量的协议风险敞口。
无论ETF最终是否获批，申请本身已成为去中心化协议机构化进程中的重要里程碑。当供应机制、治理决策与传统金融兴趣相互交织，Hyperliquid（HYPE）已站上超越加密原生市场的讨论中心。
