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现货比特币ETF资产管理规模跌破千亿美元
现货比特币交易所交易基金（ETF）的资产管理规模已再度跌破1000亿美元大关，创下去年4月以来的新低。伴随着加密货币市场的整体下行，机构投资者撤离的迹象也初步显现。
根据加密货币ETF分析平台SoSoValue的数据，仅当地时间3日（周二）当天，现货比特币ETF就录得约2.72亿美元的资金净流出。这使得ETF的资产管理规模降至1000亿美元以下，这是自2025年4月以来的首次。ETF资产规模曾在2025年10月达到约1680亿美元的峰值，但此后持续承压调整。
市场普遍承压，资金流向分化
同日，比特币价格跌破74000美元关口呈现跌势。据CoinGecko数据，全球加密货币总市值也从上周的3.11万亿美元缩减至2.64万亿美元。
在现货比特币ETF持续遭遇资金流出的同时，追踪竞争币（Altcoin）的ETF则录得小规模资金净流入。具体而言，以太坊（ETH）ETF流入约1400万美元，瑞波币（XRP）ETF流入约1960万美元，索拉纳（SOL）ETF流入约120万美元。
此前，比特币ETF在2日曾成功实现约5.62亿美元的资金净流入，出现短暂反弹，但资金流向很快再度逆转。这使得今年以来，比特币ETF累计录得约13亿美元的资金净流出。
机构策略生变，关注结构性转向
市场专家注意到，在当前比特币价格低于ETF股份创设参考价（8.4万美元）的情况下，ETF产品仍在承受损失的压力下进行创设发行。这被认为是ETF资金流入放缓的主要原因，也被解读为机构投资策略可能正在发生变化的信号。
ETF策略师Nate Geraci分析称：“比特币ETF的大部分资金似乎是以长期持有视角流入的，近期的市场调整引发大规模抛售的可能性并不高。”
B2C2的首席执行官Thomas Restout也持类似观点。他评价道：“机构是远比普通个人更有耐心的投资者。”并指出，“现在可能会出现资金视线从ETF转向链上直接交易的趋势。”他特别补充道：“下一个转折点将是机构直接处理加密资产的阶段”，暗示了传统金融与链上市场之间的界限可能正在收窄。
从间接持有到直接参与的市场演进
ETF具有将加密货币价格波动风险间接化，同时提高投资便利性的优点，但近期的市场调整也暴露了其局限。在低于ETF创设参考价的价格水平进行创设发行的结构，可能引发市场扭曲，并成为诱发资金流出的因素。
另一方面，链上交易则具备更高的灵活性和对市场的即时反应能力。专家认为，机构投资者也将逐步向这种结构迁移，2026年可能迎来实质性的转折点。
比特币ETF的资金流向或许仅仅是一个指标，但围绕它的投资者动向，则揭示了整个加密货币市场的演进方向。当焦点从以ETF为中心的间接投资，转向以链上为中心的直接参与时，市场正在准备迎接一个全新的“机构生态”的到来。
在市场价格低于ETF创设参考价的环境下，机构投资者逐渐转向链上直接交易的可能性正在显现。这并非意味着短期的下跌，而是投资方式的结构性变迁。
超越单纯的被动持有，走向更主动、更灵活的链上投资……现在正是考验“真功夫”的时候。
