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比特币未实现亏损比例维持高位，长期持有者占比上升
在比特币网络中处于亏损状态的交易量仍占据较高比重之际，其中"长期持有者"的占比正呈现扩大趋势。分析指出，这一模式与过往市场周期中出现更深跌幅和长期调整的前兆相似。
链上分析机构Glassnode近期报告显示，约23.7%的比特币供应量处于"未实现亏损"状态。这意味着这些比特币的当前市价低于买入成本且尚未售出，规模约达670万枚，自去年11月价格暴跌后始终在该区间徘徊。
Glassnode对此解读道："这种横盘格局令人联想到过去周期初期出现的模式，此时投资者的失望与焦躁情绪可能逐渐演变为深度熊市转换和低价抛售的导火索。"
持有者结构发生重要转变
值得关注的是，最初亏损仓位主要集中于短期持有者，但随着时间推移，部分仓位正在向长期持有者转移。数据显示，当前处于亏损区间的比特币中，约13.5%由短期持有者持有，10.2%由长期持有者持有。
根据链上数据标准，持有时间不足155天被归类为短期持有，超过该阈值则视为长期持有。分析认为，部分短期持有者的亏损仓位通过持续持有转化为长期仓位，这一特征与历史上的周期转换阶段具有相似性。
Glassnode进一步分析称："这表明短期投资者更倾向于选择'坚守'策略而非止盈止损，若长期市场下行趋势确立，这类仓位或将缓解抛售压力。"
市场现状与历史警示
当前比特币价格维持在85,400美元水平，最近一周跌幅超5.5%。这一走势反映出11月调整后市场整体的观望态度与投资心理萎缩。
链上指标显示，短期亏损仓位的长期化正导致网络整体负面情绪累积。历史经验表明，此类仓位的积累往往出现在不可避免的恐慌性抛售阶段之前，此刻需要市场参与者采取审慎策略。
