TLDR
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强劲营收表现持续
广告业务快速扩张
估值指标与竞争格局
Netflix执行10比1拆股
2025年11月17日,Netflix完成10比1的股票分拆,使股价从1000美元以上水平下调。2025年第三季度营收同比增长17.2%,公司通过提价和新会员加速增长。成立不足三年的广告部门预计2025年营收将翻倍有余。
运营利润率从2023年的16%提升至2024年的27%,2025年目标为29%。35倍的远期市盈率反映了利润率扩张和广告收入带来的预期盈利增长。
Netflix于2025年11月17日开始拆股后的交易,这是该公司自2015年以来首次拆股。
拆股前股价已远超1000美元。此举使股票更便于散户投资者和公司员工购买。拆股不会改变Netflix的内在价值,股东原有每股将转换为10股。
强劲营收表现持续
第三季度营收同比增长17.2%,超过2025年第二季度15.9%的增速。公司预计第四季度营收将再增17%,增长来自会员增加、价格调整和广告业务的共同推动。
Netflix股票波动剧烈,2022年曾跌破200美元,近期才实现反弹。公司当前市值达4713亿美元,年内涨幅25.42%。
广告业务快速扩张
Netflix推出含广告套餐不足三年。该业务规模虽小于订阅业务,但增速迅猛。管理层预计2025年广告收入将翻倍有余,开辟了会员费之外的新收入来源。
广告业务提供了不依赖新增会员的增长途径,随着规模扩大还将带来可观利润率。运营利润率已从2023年的16%跃升至2024年的27%,在广告尚未成为主要收入来源前,公司2025年运营利润率目标为29%。
估值指标与竞争格局
当前市盈率超过47倍,乍看偏高。但35倍的远期市盈率考虑了营收增长和利润率扩张带来的预期盈利提升。毛利率为48.02%,公司暂不支付股息。
52周交易区间为80.93-134.12美元,日均成交量360万股。流媒体领域竞争依然激烈,资金雄厚的科技公司持续加大内容投入。
通过规模和用户基础,Netflix保持市场领导地位,既有地位赋予其竞争优势。广告业务可能推动未来5-10年的盈利增长,管理层对该业务前景日益乐观。目前提价和会员增长仍是营收主要驱动力,2024年全年营收增长15.7%。
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