去中心化稳定币面临压力，Vitalik直指设计缺陷。_新闻

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去中心化稳定币面临压力，Vitalik直指设计缺陷。

2026-01-15 20:32:55

去中心化稳定币面临压力，Vitalik强调设计缺陷

去中心化稳定币处于不断增长的去中心化金融生态系统的核心，但它们仍然面临一些悬而未决的问题，影响了其长期可靠性。这些资产使得跨不同协议转移资金、存入存款和使用抵押品成为可能。然而，对单一货币基准的严重依赖，加上预言机系统的弱点以及质押收益的竞争，造成了更大的结构性风险。Vitalik Buterin的分析明确指出，去中心化稳定币更需要关注持久性、独立性和强大的治理，而非短期的易用性。

什么是去中心化稳定币？

去中心化稳定币是一种旨在保持价值稳定、不依赖中央权威的数字资产。与传统稳定币由公司持有和管理的法币储备支持不同，去中心化稳定币通过链上智能合约和治理系统运行。去中心化稳定币面临压力，Vitalik强调设计缺陷 7它们在DeFi中扮演着重要角色，被用作抵押品、支持协议间的转移，并有助于维护整个生态系统的流动性。Buterin强调，尽管像MakerDAO的DAI这样旨在锚定1美元的与美元挂钩的代币可以在短期内提供稳定性，但真正的长期韧性取决于超越单一参考点。在一篇X帖子中他指出，仅依赖美元可能不足以应对长期的货币变化或通货膨胀，他主张稳定币的设计应能保证在数十年内保持可靠。

为何美元锚定是去中心化稳定币的限制？

Buterin的首要关注点在于稳定性本身如何定义。大多数去中心化稳定币与美元紧密挂钩。这使得它们在短期内易于使用和理解，但也使协议暴露在长期的货币风险之下。为减少这种依赖，Buterin建议考虑更广泛的价格指数或组合货币篮子，例如国际货币基金组织的特别提款权或消费者价格指数类型的衡量标准。将这些替代方案引入链上并非易事，因为它带来了围绕治理和准确测量的挑战，这表明需要强大可靠的系统来随时间更新基准。去中心化稳定币面临压力，Vitalik强调设计缺陷 8

预言机如何影响去中心化稳定币的安全性？

预言机为去中心化协议提供外部数据，包括价格信息和指数。Buterin警告说，去中心化稳定币的安全性在很大程度上取决于这些预言机的设计方式。如果一个强大且资金充足的参与者能够影响预言机，系统就可能面临诸如错误铸造、强制清算甚至资不抵债等问题。MakerDAO基于中位数的预言机结构依赖于经过批准的数据源和法定人数要求，这展示了保持数据源既去中心化又安全的复杂性。维护强大的预言机完整性至关重要，因为如果没有它，协议可能会被迫从用户那里榨取高价值来保护稳定性，Buterin将这种动态与金融化治理联系起来。

为何质押收益会与稳定币设计形成竞争？

以太坊的质押收益给去中心化稳定币带来了另一个重要挑战。当质押回报率高时，它们直接与稳定币激励措施竞争，并将资本从基于稳定币的系统中抽走。这使得协议在不提供较弱或效率较低的抵押品回报的情况下，更难维持采用率。在一篇X帖子中，Buterin讨论了几种可能管理这种紧张关系的方法，包括将质押收益率降低至大约0.2%的爱好者水平，或引入缩减惩罚风险的新型质押类别。他还指出了在稳定币系统中让可惩罚的质押与抵押品使用顺畅协同工作的困难。每种选择都涉及权衡，没有简单的解决方案，这使得仔细的激励机制设计对长期稳定至关重要。

这对DeFi协议意味着什么？

Buterin的见解对DeFi协议设计者和投资者具有重要意义。项目需要确定超越美元的稳定性定义，如何保护和治理预言机数据，以及抵押品和清算系统能否在极端市场条件下运行。去中心化稳定币面临压力，Vitalik强调设计缺陷 9激励措施也需要仔细管理，以免被竞争性收益或短期补贴所扭曲。如果这些问题得不到解决，系统性风险就会累积，使预言机操纵或突然抛售将不稳定性扩散到多个协议。

结论

去中心化稳定币正处于发展的关键阶段。Buterin的分析表明，长期稳定性取决于几个紧密相连的因素。其中包括设定超越美元的有意义的基准，保护去中心化预言机免受操控，以及将激励与质押收益协调一致。近期，进展可能会侧重于更强的基准、处理预言机故障的明确方法，以及优先考虑韧性而非持续激励的设计。虽然与美元挂钩的代币在实践中仍然有用，但下一代去中心化稳定币必须能够承受货币冲击、市场波动和不断变化的激励措施，为DeFi创建一个持久且无需信任的基础。