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中本控股股价暴跌背后：CEO致信引发的市场震荡
最新数据显示，中本控股（Nakamoto Holdings）股价出现断崖式下跌。导火索源于其首席执行官大卫·贝利（David Bailey）致投资者的一封公开信，信中建议对比特币战略存疑的投资者及时退出。本文将为您深入解析事件全貌。
核心要点
• 尽管持有巨额比特币储备，中本控股股价仍遭遇腰斩
• 独创的mNAV²比特币积累模型引发市场对其可行性质疑
• 公司市值已跌破比特币储备实际价值
市值与资产倒挂的困境
在24小时内，这家比特币储备公司的股价暴跌54%，当前交易价约为1.26美元。相较8月底峰值时期，累计跌幅已超90%。
市场关注焦点集中在0.75的mNAV比率——该指标反映公司5,765枚比特币储备（约合6.63亿美元）与市值的比例关系。目前公司市值明显低于其资产规模，这种失衡状态因KindlyMD（原医疗企业）向加密金融领域的急速转型而加剧。值得注意的是，mNAV比值逼近1通常预示着市场疑虑正在升温。
灰度投资研究报告指出，中本股价下跌反映了更广泛的行业趋势：投资者不再愿意为通过上市公司股票接触数字资产支付溢价。同时，数字资产国债（DATs）的快速崛起似乎正遭遇瓶颈期。
这种新兴模式仍需向传统市场证明其可持续性，而中本案例很可能成为现实世界的试金石。
非典型战略的风险博弈
中本控股采用的mNAV²比特币积累策略独树一帜：通过回收股票发行溢价来增持比特币储备，避免直接股权稀释。这与策略集团（Strategy）和元星球（Metaplanet）等依靠债务融资或大规模证券发行的做法形成鲜明对比。
本质上，该模式押注于未来估值提升。大卫·贝利在信中提及，若股价继续下挫，可能通过出售比特币来稳定mNAV值。在缺乏经营性收入支撑的背景下，这种防御性措施引发市场担忧。
当前案例重新点燃了关于比特币作为储备资产的讨论。当金融界持续探索加密货币潜力时，如何在投机、治理与透明度之间取得平衡，已成为比任何时候都更具战略意义的命题。
