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比特币巨鲸囤积放缓 市场进入调整期？
比特币巨鲸的囤积行为明显放缓，暗示大型投资者正从先前的购买热潮中抽身。曾经推动市场势头的机构和企业投资者，如今显得更加谨慎。
这种需求下降正开始影响市场平衡。由于当前机构净买入量已低于每日挖矿产量，比特币似乎正进入调整阶段。
比特币巨鲸如何塑造市场？
比特币是一种去中心化数字货币，无需中央银行即可运行，允许用户在公开的区块链网络上进行点对点交易。比特币巨鲸囤积是指机构或高净值投资者逐步增持比特币的过程。
这些被称为"巨鲸"的投资者通过大规模持仓增强市场地位，其操作往往成为市场波动的主因。以往，巨鲸囤积被视为市场走强的信号。当其购买量超过每日新增产量时，会导致流通量紧缩并推高价格。但最新数据显示，这种势头正在减弱。
大买家为何放缓脚步？
Capriole投资创始人查尔斯·爱德华兹指出，机构购买量七个月来首次跌破日产量是个危险信号。企业资金库和交易所交易基金(ETF)这两大需求支柱正面临现金流减少的困境。目前约有188家公司持有比特币资产，其中多数依赖比特币持仓而非其他收入来源，这限制了其持续增持能力。
企业购币热潮消退？
被称作"Strategy"的原MicroStrategy公司目前持有约67.4万枚比特币，但三季度仅购入4.3万枚，创年度新低。分析师指出，净资产溢价率下降导致融资困难，股权发行溢价已从208%暴跌至4%。东京Metaplanet公司股价甚至跌破其比特币资产价值，被迫启动股票回购以稳定投资者信心。
ETF仍为需求引擎？
尽管现货比特币ETF在2025年大部分时间吸收了市场主要供应量，但近期资金流入呈现波动。10月初数字资产基金曾吸纳近60亿美元，月末却出现20亿美元外流。分析师认为这表明ETF已成为双向市场工具，在利率预期变化时，机构投资者可能快速撤离。
技术指标释放何种信号？
技术分析显示矛盾信号：比特币在稳定区间横盘整理，长期均线显示卖压，短期指标维持中性。负成交量余额现象表明卖方暂居主导，每日净未平仓合约差值达-16.8亿美元，显示投资者正转向看跌期权和ETF对冲寻求保护。
长期持有者信心动摇？
链上数据显示，过去30天约有40万枚比特币被长期投资者抛售。这种持续抛售可能预示市场进入分配阶段。但分析师认为，这往往也是新囤积阶段的前兆。当抛售停止、市场企稳时，巨鲸通常将再次进场，这种转变有时标志着市场触底。
总结与展望
比特币巨鲸囤积放缓更像周期性调整而非持久撤退。随着流动性收紧，大投资者的操作更趋谨慎。若金融环境改善，历史经验表明囤积行为可能重启，这将重塑市场信心并恢复上涨动能。未来数月将验证比特币能否在调整中保持韧性。
