根据CoinMarketCap最近的推文，SOL周涨幅约为2%，而比特币上涨了4%，以太坊上涨了3%。ETF资金流自二月以来首次转为负值，更广泛的Solana生态系统市值下滑5%至约1280亿美元。
然而，支撑这些数据的网络表现与价格走势截然不同。
### 价格与资金流的背离
尽管在多个类别中发布了创纪录的网络指标，SOL的周表现仍落后于两大主要资产。这一差距十分明显：比特币表现优于SOL 2个百分点，以太坊优于SOL 1个百分点。
回顾：
$SOL表现落后于核心加密货币，传统金融投资者也在撤资，尽管Solana本周链上指标创下纪录。
是什么导致了这种背离？
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对于一个在同一ETF周期中连续多周表现优于BTC和ETH产品的资产而言，此次逆转格外引人注目。
Farside Investors的ETF资金流数据进一步揭示了情况。SOL ETF自二月以来首次出现净流出，自3月5日起累计流出约1700万美元。按基金细分显示，抛售主要集中在富达的FSOL（两日内流出1100万美元）和VanEck的VSOL（3月9日流出200万美元）。灰度GSOL贡献了另外250万美元的流出。Bitwise的BSOL和21Shares的TSOL则保持平稳。自推出以来，所有六款产品的累计总流入为9.52亿美元，种子资本为4.493亿美元。
此次流出结束了SOL基金连续多周表现优于BTC和ETH产品的局面，这表明资金可能是在轮动而非彻底撤离。在市场整体趋于稳定之际，此前在SOL表现出色期间流入SOL ETF的资金正在回流至比特币。
### 谁仍持有SOL ETF？
尽管出现资金流出，Solana ETF的机构持有者基础仍然集中在专业机构手中。彭博情报分析师James Seyffart将SOL ETF的主要持有者名单描述为做市商和加密货币投资公司的“名人录”。
13F申报数据显示，Electric Capital Partners以1.378亿美元的持仓位居榜首，高盛以1.074亿美元紧随其后。高盛的SOL持仓与其在XRP ETF中1.538亿美元的敞口并列，这在其今日早些时候发布的关于XRP的文章中提及的23亿美元加密货币总持仓中占据一部分。Elequin Capital持有8790万美元，SIG Holding持有5950万美元，Multicoin Capital Management持有3100万美元，摩根士丹利持有1530万美元。
这一构成与XRP ETF的持有者名单有明显差异，后者的零售参与者占资产的84%。Solana的机构持有者基础偏向加密原生公司、做市商和系统化基金，而非财富管理公司和零售顾问。这种集中度意味着SOL ETF的资金流对机构头寸调整决策的敏感性高于对零售情绪变化的反应。
### 令人困惑价格走势的链上数据
根据灰度数据，Solana在二月份处理了约6500亿美元的链上稳定币转账量，在所有区块链中最高，大约是之前月度纪录的两倍。Allium的稳定币交易量图表显示，在2026年2月，所有链总计1.8万亿美元的月度稳定币交易量中，Solana（橙色部分）飙升至约1.4万亿美元。波场和以太坊合计占据了剩余部分。
这标志着稳定币结算格局的结构性转变，而非一时的异常。Solana在一个月内处理的稳定币交易量超过其他所有区块链的总和，这种指标正是过去两年定义波场主导地位的关键。本周早些时候Presto Research的数据显示，波场在日活跃用户数上仍处于领先，而Solana现在正在结算量上发起挑战。
现实世界资产方面也创造了另一项纪录。根据Token Terminal数据，Solana在持有现实世界资产的钱包数量上首次超过以太坊，达到154,942个，而以太坊为153,592个。Solana的RWA市值在过去一年中增长了约10倍。在33个受追踪的网络中，Solana在RWA持有者总数中排名第二，仅次于拥有263,473个持有者的Plume，但已决定性超越以太坊。
### 相似的脱节再次出现
今日早前发布的以太坊分析描述了这样一种情况：网络活跃地址和智能合约调用量创下历史新高，但其代币表现不佳且资金外流。Solana正从一个不同的位置呈现出相同的模式。创纪录的稳定币交易量、创纪录的RWA持有者数量、10倍的RWA市值增长，以及被彭博Seyffart描述为精明资金的机构持有者基础仍在持仓。然而价格仅上涨了2%，而其周围的一切资产涨幅更大。
网络基本面最终是否会推动价格上涨，还是资金流将继续主导价格动态？这是以太坊和Solana本周共同面对的问题。
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