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美国证交会结束对Ondo Finance的调查
美国证券交易委员会已结束对Ondo Finance的调查，未提出任何指控。这项为期两年的审查重点关注该公司的资产代币化业务，最终确认ONDO代币不会在此次调查中被认定为证券。这一决定为这场备受关注的真实世界资产代币化监管案件画上了句号。
Ondo Finance以发行代币化美国国债和上市公司股票闻名，其业务模式是将传统金融工具记录在公共区块链上进行结算。这种模式被称为真实世界资产代币化，即将链下资产转化为链上表征。
监管调查重点
调查启动于2024年，当时多家加密公司正面临执法行动，监管环境充满不确定性。美国证交会主要审查了以下两方面：代币化美国国债与股票是否符合联邦证券法规定，以及ONDO代币本身是否应被归类为证券。
Ondo表示全程积极配合调查，强调其代币化模式在设计之初就遵循现有投资者保护标准。公司指出，通过透明流程、受监管托管和清晰信息披露，已构建起堪比传统市场的合规架构。
在调查启动前，Ondo已是该领域的重要参与者。它不仅是首个在公共区块链发行代币化美国国债的最大平台，也是少数通过链上工具提供上市公司股票投资渠道的企业之一。随着全球投资者对这些产品的需求激增，公司业务规模持续扩大，也因此受到更严格的监管审视。
调查终止的背景
调查的终止反映了华盛顿对数字资产监管态度的转变。相较于早期阶段，当前政策导向已发生显著变化。此前在多家主要交易所暴雷及市场投机活动频发的背景下，对加密公司的执法行动曾屡见不鲜。
自保罗·阿特金斯出任证交会主席以来，多个备受关注的案件已被撤销：
2025年初针对Coinbase的诉讼被驳回；对Kraken的调查以不罚款、不要求业务调整结案；对Robinhood Crypto和Uniswap Labs的调查也已终止。
不过监管并未全面放宽。例如司法部主导的Tornado Cash刑事案件仍在审理中，一名联合创始人已被定罪，另一名在逃。这表明涉及资金转移和刑事犯罪的案件仍将面临执法。
整体而言，对受监管数字资产市场的态度已发生转变。代币化已被列入证交会正式议程，该机构正在研究如何通过代币化证券革新交易、清算和结算机制。
美国市场的代币化证券转型
监管方向日益清晰
Ondo调查的结束，恰逢关于代币化证券如何融入美国资本市场的新一轮讨论。代币化证券是在区块链上记录的受监管金融工具，既遵循传统证券法，又利用区块链进行结算和记录。
证交会投资者咨询委员会已将代币化纳入市场现代化评估范畴。阿特金斯近期表示，电子交易与区块链技术的快速发展正在重塑美国金融体系，代币化有望在数年内成为市场核心组成部分。这与早年强调执法的监管基调形成鲜明对比。
Ondo在美国的合规扩张
通过收购持有多项关键牌照的Oasis Pro公司，Ondo进一步巩固了其在美国市场的地位。获得的牌照包括：证交会注册经纪商资格、另类交易系统许可及过户代理执照。这些资质使Ondo能在美国证券框架内发行管理合规金融工具，并提供二级市场交易服务，覆盖股票、公司债券、资产支持证券和结构化产品等多类资产。
欧洲批准的战略意义
去年十一月，Ondo获得列支敦士登金融市场监管局批准，可在整个欧洲经济区提供代币化股票和ETF。根据通行权规则，该许可证适用于全部30个欧洲经济区国家。
此举使Ondo能够：为超5亿人口提供代币化股票和ETF服务；在统一监管标准下运营欧洲市场；沿用现有投资者保护框架；在法律边界内实施链上结算。
欧洲监管机构将代币化金融工具视作传统证券，代币仅作为现有受监管产品的数字载体。这种界定为相关企业提供了明确的创新空间。
截至最新数据，Ondo锁仓总价值已超18.66亿美元，交易量突破1.5亿美元。新的监管批准使其服务范围从加密原生用户扩展至欧洲更广泛的零售投资群体。
对代币化行业的启示
证交会调查的终结证实了代币化业务在现行法规下的可行性。Ondo虽使用公共区块链，但通过与标准金融保护措施相结合，证明了精心设计的代币化证券完全可以符合证券法要求。
这一决定也为从事代币化美国国债、货币市场基金和股票的其他企业降低了监管不确定性。在投资者保护标准下运营的平台，如今面临更具可预测性的监管环境。
案件关闭强化了一个趋势：美国政策方向正从严格执法转向结构化监管。虽不能称之为宽松，但相比2023-2024年已明显清晰。
Ondo的未来规划
公司宣布正在筹备下一阶段发展路线图，计划于2026年2月3日在纽约举办Ondo峰会，汇聚监管机构、政策制定者和金融领袖，共同探讨新一代代币化工具。
凭借欧美两大市场的监管许可，Ondo已建立起覆盖全球两大资本市场的合规运营网络，可实现跨区域的代币化证券发行、交易和管理，这种业务连贯性是多数代币化平台尚未具备的。
公司承诺在扩张过程中将持续聚焦合规增长、安全标准和投资者保护。
结语
美国证交会终止对Ondo Finance的调查而未提起诉讼。此次审查验证了该公司的代币化资产产品，并评估了ONDO代币的证券属性。最终结果为行业提供了监管清晰度，生动展示了代币化证券在美国法律框架内的合规实践。
随着欧洲经济区的业务许可落地，加之美国市场的合规运营经验，以及在代币化美国国债和股票领域的成熟实践，Ondo已具备在主要市场监管框架内持续发展的坚实基础。
