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Aave加密货币在2025年8月创下411亿美元总锁仓价值（TVL）和9140万美元月费用的历史记录。AAVE代币现报309.84美元，较2024年12月峰值399.85美元下跌20%。比特币向山寨币的流动性轮动可能推动价格回升至前期高点。
基本面指标全面突破
尽管原生代币较2024年12月峰值折价20%，Aave仍在多个关键指标上刷新历史记录。DeFiLlama数据显示，这款货币市场协议于8月24日创下411亿美元TVL新高，仅2025年内就实现翻倍增长。截至9月1日，其TVL仍维持在392亿美元高位。
2025年8月，Aave还录得9140万美元的月费用收入，超越2024年12月8870万美元的前高。月收入达到1280万美元，位列历史第三，仅次于2024年12月的1500万美元和2025年1月的1450万美元。
Token Terminal数据显示，8月13日活跃贷款规模飙升至290亿美元峰值，月末回落至278亿美元。持续高企的借贷规模表明链上参与者杠杆使用依然活跃。
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2025年Aave加密货币月费用（蓝）与收入（黄）走势图 | 来源：DefiLlama
DeFi采用率推动增长动能
8月链上活跃贷款规模达430亿美元，显示市场对链上杠杆和高收益产品的需求。Aave基本面的飙升与这一趋势同步，体现在交易量和锁仓价值上。
DeFiLlama数据显示，8月去中心化交易所现货月交易量达5063亿美元，较1月峰值仅差15亿美元，环比7月增长18.4%。永续合约交易量更创下6486亿美元历史新高，环比增长31.3%。现货与永续合约总交易量突破1.1万亿美元，缔造链上交易量最高记录。
像Aave这样的协议直接受益于交易激增——用户通过质押代币资产获取稳定币进行交易。去中心化货币市场的存在降低了对中心化交易所杠杆的依赖，同时提供传统金融产品难以企及的收益率。
DeFi研究员Jonaso在9月1日的推文中精准概括这一演变："Aave已不仅是借贷协议→它正成为银行化的新范式→提供传统银行根本无法比拟的盈利机会。"结合Pendle、Ethena等协议，Aave能提供两位数收益率，这对持有大量加密资产的投资者极具吸引力。
代币价格与基本面脱节
尽管基本面指标屡创新高，截至发稿时AAVE代币价格仍报309.84美元，较2024年12月峰值399.85美元折价22.5%。
2024年12月以来AAVE价格走势（月线图）| 来源：TradingView
这种协议表现与代币估值的背离暗示潜在低估。自4月低点以来，多个山寨币价格峰值已超越美国大选后水平，包括ETH、XRP、BNB和Hyperliquid。ETH在2024年12月未能突破4000美元，但8月创下近4900美元新高，其他山寨币也同步走出类似行情。
流动性轮动带来转机
当前市场注意力集中在比特币盘整和以太坊创新高，但Bitfinex Alpha 8月25日报告指出，机构流动性正从比特币向以太坊及更广泛的山寨币进行有序轮动。这种转变始于比特币创新高后的盘整阶段，资金正沿风险曲线外溢。
分析师Benjamin Cohen等预计，在山寨币通过市值扩张夺取比特币主导地位前，市场还将经历最后一轮比特币资金轮动。鉴于Aave强劲的基本面和头部DeFi协议地位，AAVE代币有望捕捉这部分轮动流动性。
