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比特币短期反弹成功但技术指标仍显疲软
虽然比特币(BTC)近期成功实现短期反弹，但技术指标持续释放看跌信号。在名义利好消息犹存的背景下，价格却转向下跌趋势，引发市场高度关注。
关键技术位失守引发担忧
截至6日数据显示，比特币单日上涨约1%，重回10.3万美元（约1.339亿韩元）上方。但分析师指出，比特币已跌破关键移动平均线，可能预示着周期顶部的形成。特别值得注意的是，比特币连续收于周线级别的50周均线（10.2万美元/约1.328亿韩元）下方。历史周期数据显示，该区间的失守往往是趋势反转的前兆。
利好因素与资金面背离
今年以来支撑比特币上涨预期的利好因素依然存在：包括降息预期、监管松绑、稳定币普及、实物资产代币化、流动性扩张、美国科技巨头业绩、大型贸易协定、积极GDP数据，乃至特朗普总统支持加密货币的政策预期等。但由于实际资金流入受限，这些利好尚未转化为市场动能。
DeFi研究机构"DeFi Report"创始人Michael Nadeau指出，市场正处在"希望与怀疑"的拉锯状态。他强调比特币、以太坊(ETH)和Solana(SOL)均已失守50日、100日和200日均线，技术面明显恶化。
长期均线或成关键支撑
Nadeau预测比特币价格可能逐步下探长期移动平均线——200周均线（54,700美元/约7,112万韩元）。他认为当前可能处于熊市初期，该均线或将形成重要的"收敛支撑位"。
市场指标呈现矛盾信号
虽然市场动能疲弱，但主要山寨币的相对强弱指数(RSI)已接近超卖区域（30以下）。这通常被视为买入信号，但基本面警报频传：比特币ETF自10月10日以来净流出超过14亿美元（约1.82万亿韩元）。
机构活动显著降温
战略持仓数据显示，某机构以64.1万枚比特币持仓位居榜首，其中47.6万枚购于2023年10月至2025年7月期间，相当于同期开采总量的1.19倍。但近三个月新增购买量骤降至1.22万枚，显示最大买家的采购活动已基本停滞。
链上数据揭示抛压
链上数据显示长期持有者重新进入抛售阶段。历史经验表明，长期持有者转向重新积累后，通常需要9.5-10个月才能形成价格底部。目前这些抛售筹码正转移至短期投资者手中，这种模式往往会导致后续恐慌性抛售。
市场心理依赖历史经验
当前市场心理仍固守"逢低买入"的历史成功公式。Nadeau将这种心态描述为"投资者仍在沉迷希望(Hopium)"。宏观投资者Jordi Visser最近的分析也将比特币定义为"静默IPO阶段"，指出市场参与者仍困在心理性乐观中。
现阶段比特币正在名义利好与实际需求的背离中寻找方向。在实质性资金流入和长期持有者转向积累获得确认前，讨论底部形成仍为时尚早。
