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核心要点
科技巨头持续投资人工智能基础设施
英伟达的市场反应带来不确定性
博通将于周三（3月4日）收盘后公布其财年第一季度业绩。华尔街普遍预期其每股收益为2.03美元，营收为192.6亿美元，较去年同期的1.60美元和149.2亿美元大幅增长。
汇丰银行大幅上调了对AI网络业务的收入预测——预计FY26将达到170亿美元，FY27将达到300亿美元。尽管预测乐观，但由于对人工智能板块的估值调整，汇丰银行在维持“买入”评级的同时，将其目标价从535美元下调至450美元。
尽管英伟达业绩超预期，但其财报发布后股价下跌了5.5%，这让市场参与者保持警惕。随着周三收盘临近，博通准备在较高预期与投资者情绪谨慎的背景下，公布其第一季度业绩。
博通公司
华尔街预期这家半导体和软件巨头将实现调整后每股收益2.03美元，总营收达到192.6亿美元。这些数字相较于去年同期每股收益1.60美元和营收149.2亿美元，显示出强劲的年度增长。
半导体解决方案部门预计将推动业绩，分析师预测其营收为124亿美元，较去年同期增长51%。同时，基础设施软件部门预计将贡献约69.9亿美元，增长4.3%。
博通的人工智能网络部门已成为一个关键的扩张引擎。此前公司宣布AI网络积压订单已达200亿美元，而汇丰银行的Frank Lee认为，这一数字实际上可能低估了未来的需求。
Lee已将其对2026财年和2027财年AI网络收入的预测分别更新至170亿美元和300亿美元——这些数字比当前市场普遍预期高出43%和64%。这种显著差异凸显了汇丰银行的前景与更广泛市场预期之间的差距。
然而，尽管评估积极，汇丰银行仍将其目标价从535美元下调至450美元。理由主要在于影响专注于人工智能企业的全行业“估值重置”。Lee虽然维持“买入”建议，但目标价的下调反映了对该板块定价的重新校准。
科技巨头持续投资人工智能基础设施
分析师信心持续的部分原因在于，主要科技公司并未显示出削减支出的迹象。Melius Research的Ben Reitzes指出，Meta和Alphabet各自将其2026年资本支出计划提高了约30%。这些基础设施投资直接使博通等供应商受益。
“支出的理由依然充分，”Reitzes指出，随着企业采用加速，OpenAI和Anthropic同样提高了收入预测。他给予AVGO“买入”评级，目标价530美元，并根据不断增长的积压订单数据，将即将发布的财报描述为“又一个出色的季度”。
英伟达的市场反应带来不确定性
并非所有市场观察者都对此次财报发布抱有信心。英伟达于2月25日公布的第四季度业绩超出预期，并提供了强劲的业绩指引。尽管如此，其股价在次日仍下跌了5.5%。
博通在2月26日也出现了同步下跌，跌幅为3.2%。这种积极业绩仍引发抛售压力的动态，加剧了交易员的担忧。
自由资本市场的Paul Meeks直接表达了担忧：“对于AVGO 3月4日的季度财报和业绩指引可能引发的市场反应，我有点担心，特别是考虑到上周其他AI领头羊公司发布公告后的市场反应。”
估值指标加剧了这些担忧。博通目前的远期市盈率为26.9倍，高于英伟达的21.3倍和AMD的25.7倍。
瑞银的Timothy Arcuri指出，近期软件板块的疲软是导致博通今年表现相对落后的原因之一。尽管在过去12个月里股价上涨了64%，但其在2026年已下跌了9%。
汇丰银行的Lee指出，除季度业绩外，下一个重要催化剂将是AI网络扩张的任何积极进展，这反映了博通在该细分市场中日益加速的影响力。
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