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核心要点
Bitfarms第三季度营收6900万美元，远低于预期，净亏损扩大至4600万美元，导致股价暴跌近19%。该公司宣布将于2026-2027年全面退出比特币挖矿业务，并将华盛顿州主要设施等场地改造为AI和超算数据中心。尽管资金流动性充裕，但投资者对其漫长的转型周期和执行风险表示怀疑。
财报不及预期引发股价震荡
总部位于多伦多的比特币矿业巨头Bitfarms周四股价暴跌近19%。此前该公司公布的三季度财报显示：营收虽同比增长156%至6900万美元，但仍低于华尔街8500万美元的预期；净亏损扩大至4600万美元（合每股0.08美元），远超分析师预测的每股0.02美元亏损。
股价当日收报2.60美元，延续了近一个月累计超51%的跌势。尽管年内仍有约70%的涨幅（主要受益于年初矿业股普涨），但持续的盈利能力压力正在显现——本季度产出520枚比特币的单币直接成本已达48,200美元，同时公司持有1827枚比特币。
战略转型：全面转向AI数据中心
最引人注目的是Bitfarms宣布将在2026-2027年完全退出比特币挖矿业务。转型计划包括：将华盛顿州18兆瓦矿场改造为支持单机架190千瓦的高性能AI数据中心，采用先进液冷技术以适配英伟达下一代GPU。公司已与美国上市基础设施供应商签订1.28亿美元约束性协议支持改造。
CEO Ben Gagnon强调："我们正从国际比特币矿商转型为北美能源与数字基础设施公司。仅华盛顿站点的GPU即服务改造，其潜在净运营收入就可能超越我们所有比特币挖矿历史收益总和。"公司还披露正在为英伟达2026年底推出的Vera Rubin GPU设计专用基础设施。
市场疑虑与行业趋势
尽管转型前景广阔，市场仍存多重顾虑：疲软的三季报引发短期现金流担忧；AI业务产生实质收入的时间表不明确；现有矿场改造的技术难度与成本不确定性。分析师指出，比特币矿商股价近期已与币价脱钩，行业整体承压。
Bitfarms成为首家宣布完全退出挖矿的主要矿企，而Cipher、Terawulf等同行仅尝试增加AI相关服务。这一激进的转型虽吸引软银、谷歌等资本布局AI算力市场，但执行风险使得投资者用脚投票。
未来展望
近19%的单日跌幅深刻反映了市场对Bitfarms战略转型的分歧。虽然管理层坚信AI基础设施的长期收益潜力，但如何将能源资产和数据中心蓝图转化为AI算力时代的竞争优势，将成为决定公司命运的关键。
