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核心要点
亚瑟·海耶斯在市场最新一轮下跌中抛售了近500万美元的主流山寨币。其中以太坊占比最大，其次为Ethena、Lido、Aave、Uniswap和ether.fi。这位BitMEX联合创始人已将投资重心转向Zcash，目前该资产成为其比特币之外的第二大流动性持仓。本月Zcash逆势上涨超200%，而多数山寨币则遭遇大幅下跌。
战略转向：从多元化到精准押注
海耶斯目前将ZEC配置为仅次于比特币的第二大流动性资产，这一调整正值山寨币市场整体低迷之际。他特别指出，相较于其专注隐私保护的用例，Zcash当前市值被明显低估，并提出0.2比特币/ZEC的长期估值目标——若实现将意味着超过3000亿美元市值。虽然该目标尚存争议，但Zcash近期表现确实亮眼：一周涨幅18%，月涨幅达235%，与多数两位数下跌的山寨币形成鲜明对比。
持仓变动揭示真实意图
链上数据显示，海耶斯曾在24小时内通过场外交易和交易所密集调整持仓。最大规模的抛售来自以太坊（约248万美元），随后是Ethena、Lido DAO等代币，总调整金额近500万美元。这次调仓发生在数月来最剧烈的市场回调期间，导致众多加密资产跌至数月低点。
市场背景：流动性紧缩与波动加剧
此次调仓恰逢全球加密市场急速下行。比特币曾短暂跌至9.4万美元，以太坊则下探3100美元关口。随着流动性枯竭和波动性放大，山寨币遭受更猛烈的冲击。分析师指出，大持有者的避险操作会产生连锁效应——当巨鲸撤离后，散户往往跟风抛售，进一步加剧下行压力。
交易行为折射市场情绪
市场将海耶斯的操作解读为精准重整而非撤离加密领域。他选择收缩战线，集中配置于比特币和Zcash等抗波动性资产，这反映了当前市场的普遍倾向：在流动性收紧时期，投资者更倾向于集中押注优质资产而非分散风险。
当前市场态势
经历数月来最急速的修正后，加密市场仍处于企稳阶段。交易者保持谨慎，流动性持续紧张，价格波动尚未平息。海耶斯的持仓调整——无论预示趋势还是捕捉机会——都与成熟交易者当前"保本优先，精选标的"的主流策略不谋而合。
