思科(CSCO)尽管盈利超预期，但因营收展望不佳股价下跌_新闻

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思科(CSCO)尽管盈利超预期，但因营收展望不佳股价下跌

2026-02-12 21:24:23

思科系统第二季度业绩超出预期，每股收益1.04美元，营收153亿美元，但因全年营收指引不及预期，盘后股价下跌5%。

简要总结

思科第二季度每股收益（非GAAP）为1.04美元，营收达153亿美元，均超出市场预期。网络业务营收因AI基础设施需求激增21%，达82.9亿美元。然而，全年营收指引区间为612亿至617亿美元，较华尔街预期低逾20亿美元。毛利率为67.5%，受内存芯片成本上涨挤压。公司发布了Silicon One G300 AI芯片，并预计本财年AI订单额将超50亿美元。

内存芯片成本带来利润率压力

主要问题出现在利润率上。调整后毛利率为67.5%，低于68.14%的预期。内存芯片价格是症结所在。AI支出导致这些处理器全球短缺，推高了成本。由于思科产品严重依赖内存芯片，价格上涨正在侵蚀利润。巴克莱分析师表示，他们未曾预料到利润率会如此疲软，并指出光模块和AI交换机的产品组合可能是影响因素。首席执行官查克·罗宾斯告知投资者，公司已提高价格并正在修改客户合同，但利润受到的冲击已体现在业绩中。

业绩指引引发投资者担忧

第三季度指引大致符合预期。思科预计每股收益在1.02至1.04美元之间，营收在154亿至156亿美元之间。分析师预期为每股1.03美元，营收151.9亿美元。令投资者失望的是全年展望。公司预计全年每股收益在4.13至4.17美元之间，与华尔街4.13美元的预期一致，但超过20亿美元的营收缺口引起了关注。思科股价在过去一年上涨了37%，并于12月创下自2000年3月互联网泡沫破裂前以来的历史新高。

持续推进人工智能

此轮涨势源于思科在AI硬件建设中的角色。当软件股因担忧AI颠覆而挣扎时，硬件公司正吸引投资者资金。Raymond James分析师西蒙·利奥波德指出，科技投资者正在寻找受挑战的软件股之外的AI硬件替代标的，他给予该股"与大市持平"评级。思科本周发布了Silicon One G300 AI芯片。William Blair分析师塞巴斯蒂安·纳吉表示，此举表明思科希望用从芯片到软件的全系列产品来捕捉整个AI市场。罗宾斯强调了思科为AI时代提供基础设施的地位。公司目前预计本财年AI订单额将超过50亿美元，高于先前预测。尽管面临芯片成本带来的利润率阻力，这一需求仍使网络业务保持强劲。对于当前季度，思科预计将持续面临内存价格的压力，但预计系统和光模块的强劲需求将继续推动网络业务增长。

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