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熊市反弹?比特币需求有所改善但仍显疲弱(CryptoQuant)

2026-01-18 22:22:54
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比特币经历熊市反弹

过去一周,比特币价格出现反弹,逐渐逼近关键阈值。尽管资产价值有所回升,但加密研究机构CryptoQuant的分析师认为,以比特币为首的市场尚未脱离熊市掌控。

市场专家指出,近期比特币需求状况虽略有改善,但仍显疲弱且未发生显著变化。这印证了即使比特币近期上涨,市场仍处于熊市阶段的判断。

需求改善背后的疲弱实质

自2025年11月21日以来,比特币涨幅约达20%,此前其价格在跌破365日移动平均线后曾经历19%的下跌,这标志着熊市的确立。当前反弹使比特币价格接近101,000美元的365日移动平均线。

从历史数据看,365日移动平均线通常作为行情分界线,在以往的熊市周期中,比特币多次在该水平附近遭遇阻力后重启跌势。2022年熊市周期已呈现类似模式,当前状况亦不例外。

此轮价格上涨发生在需求略有改善但仍显疲软的背景下。实际上现货需求仍在收缩,美国现货指标如Coinbase溢价和现货比特币ETF虽曾短暂转正,但Coinbase溢价自2025年12月中旬以来仅第二次从深度负值区间短暂回升。

市场需求动能不足

在ETF方面尚未出现异常活动,这些产品仅在反弹期间暂停净卖出,而此前在2025年11月的30天内曾抛售高达54,000枚比特币。现货比特币ETF并未显示美国需求强势回归或出现持续积累迹象。

进一步数据显示,过去30天比特币现货需求已收缩67,000枚,且自2025年11月28日以来持续处于负值区间。今年以来美国现货比特币ETF仅购入3,800枚比特币,较去年同期的3,600枚略有增加,但仍低于牛市复苏的相关阈值。

未来或面临抛压加剧

分析师指出,随着近期反弹后交易所资金流开始上升,比特币未来数周可能面临更大的抛售压力。转入交易所的比特币七日平均值已激增至39,000枚。历史数据表明,交易所资金流入增加往往伴随着抛售活动升级,这意味着比特币可能面临更多挑战。

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