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最具声量的批评者之一奥米德·马勒坎指出，目前的提案更像一场品牌营销，而非实质性的技术变革。
纽约证券交易所的资产代币化计划目前仍显模糊，其区块链基础设施、治理模式与经济机制均未明确。马勒坎认为，代币化理念与纽交所中心化的市场结构存在根本冲突。加密货币领域的资深观察者则对此类声明已感到熟悉，并警告这可能会重蹈传统金融过往区块链实验未能带来真实变革的覆辙。
宏大愿景与缺失的根基
尽管纽交所的声明被部分人士视为华尔街接纳区块链技术的信号，但马勒坎指出该计划缺乏实质内容。核心架构问题尚未解答，包括将采用何种区块链、结算如何运作、以及系统将运行于许可制还是开放环境。这些缺失尤为关键，因为交易所已公开承认正在寻求监管层面的明确指引。在马勒坎看来，监管机构若不了解底层技术、经济激励与司法管辖范围，便无法评估一个代币化市场。缺乏具体细节，令人怀疑该项目实际进展究竟如何。
与加密核心理念的结构性冲突
批评的核心指向更深层的结构性矛盾。由洲际交易所运营的纽交所是一个拥有百年历史的机构，其商业模式依赖于中心化控制、延迟结算与监管保护。而代币化技术的设计初衷，则围绕着近乎即时的结算、可组合性以及截然不同的风险假设。马勒坎强调，这些并非表面差异。代币化市场需要新的技术能力、新的合规框架，并且往往意味着全新的盈利模式。试图将这套架构嫁接于传统交易所或许听起来具有创新性，但从历史经验看，此类混合尝试往往难以带来有意义的变革。
建设的必要性质疑
另一争议点在于必要性。马勒坎质疑，当去中心化金融已能提供全球化、可编程且实时结算的市场时，推出一个代币化的纽交所产品究竟有何必要。他认为，任何保留严格准入限制、不透明费用结构和访问权限的系统，都可能沦为链上已有事物的弱势翻版。由于洲际交易所是营利性实体，经济模型同样关键。费用结构、托管规则与参与者准入权限，最终将决定该平台是接近于开放的金融网络，抑或仅仅是现有基础设施的一个代币化标签延伸。
加密老手熟悉的模式
对于数字货币领域的长期参与者而言，马勒坎的怀疑论调似曾相识。多年来，多家传统金融机构曾高调宣布雄心勃勃的区块链计划，却在复杂性显现后悄然缩减规模或直接放弃。在此背景下，马勒坎将纽交所的声明视为一种循环叙事的一部分：大胆的承诺、有限的执行，以及最终令期待变革者失望的结果。他承认若成功将对更广泛的金融体系产生积极影响，但基于机构激励与历史先例，他认为从概率上看其成功的可能性并不高。
