数字资产储备在价格下行趋势中的表现解析_新闻

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数字资产储备在价格下行趋势中的表现解析

2025-11-21 21:45:18

加密货币市场持续低迷对数字资产储备的深远影响

自十月中旬以来，加密货币市场的持续低迷对数字资产储备及其持仓产生了深远影响。周五早间比特币跌破82000美元关口，最新一轮暴跌在一小时内引发了近10亿美元的强制平仓。

双重压力下的数字资产储备

市场下行对数字资产储备机构造成双重打击：一方面主要上市公司股价因市场情绪恶化而大幅下挫，另一方面持有加密资产带来的未实现亏损急剧扩大。作为数字资产储备策略的先行者，Strategy公司股价在过去一年持续走低，但其持有的加密资产仍保持着74.8亿美元的未实现收益。该公司在周五的推文中表示，按当前比特币价位计算，"假设价格维持不变，其股息覆盖率可持续71年"。

主要机构的未实现亏损现状

过去一个月间，采用数字资产储备策略的各大机构未实现亏损持续攀升。BitMine Immersion Technologies成为典型代表，其持有的以太坊资产未实现亏损约达44.4亿美元。据公开数据显示，Metaplanet与SharpLink在比特币和以太坊持仓上的未实现亏损分别约为6.82亿与6.95亿美元。Galaxy Digital与Forward Industries在包含比特币、以太坊、Solana及Hyperliquid的多元化加密资产组合中也承担着显著账面亏损。

关键财务指标恶化

这些机构暴跌的估值已导致关键财务指标恶化，使其市值与资产净值比率跌破1。其中BitMine该比率为0.73倍，SharpLink和Forward Industries分别为0.82倍和0.74倍。全球比特币收益协议TeraHash资本形成主管阿玛多·阿吉拉尔指出："当前数字资产储备机构面临双重现实：账面上持仓价值与市值同步锐减，但实践中多数企业因持有充足运营资金仍可维持运转。"

流动性压力与市场影响

核心问题在于若价格持续下行，这种状况能维持多久。专家表示当市值净值比跌破1时，企业通过股权融资的难度将显著增加，寻求其他流动性来源的压力随之加剧。阿吉拉尔解释道："当公司市值远低于其资产价值时，压力将逐步累积。投资者开始质疑战略合理性，使得新一轮融资愈发困难。"他强调："只有当企业无法继续维持运营或说服市场支持其长期规划时，强制抛售才不可避免。"虽然部分机构已接近临界点，但整体而言尚未面临迫在眉睫的清算风险。