比特币市场格局:机构投资者成为关键变量
牛市尾声论遭遇数据挑战
在比特币价格波动加剧的背景下,市场出现本轮牛市可能进入尾声的担忧。但链上分析机构CryptoQuant最新报告指出,当前数据更可能显示市场正进入周期成熟阶段而非终结。根据其分析,比特币的积累模式呈现出典型的周期晚期特征。
机构投资者成为市场新引擎
报告重点关注被称为"海豚群体"的机构投资者,包括ETF、企业及大型持币主体。数据显示,这类投资者目前持有约516万枚BTC,占流通总量的26%。相较之下,"鲸鱼"群体(21.3%)、"鱼类"投资者(21.6%)和座头鲸群体(14.1%)的持币比例均低于该群体。
2025年以来,海豚群体已累计增持68.1万枚BTC,成为市场主要净买家。同期其他投资者群体则呈现净卖出状态,形成"机构吸纳散户筹码"的市场结构。这种资金流动模式通常被视为健康牛市的特征。
需求动能出现微妙变化
值得关注的是,海豚群体30日持币量增幅近期跌破短期均线,可能预示需求降温。这一现象与比特币从126,000美元历史高点回落的时间点吻合。但分析师强调,从市场结构看,机构投资者的基础需求仍然稳固。
后市走向关键指标
报告认为,比特币能否再创新高将取决于机构投资者的月均增持速度是否重新加速。当前市场结构表明,只要ETF等机构投资者持续吸收流通供给,本轮牛市仍可能从成熟期过渡到新的扩张阶段。
从历史数据看,当机构投资者持币量达到当前水平时,市场价格通常需要6-8个月才能触顶。这意味着即便当前处于周期后期,立即转入熊市的可能性仍然较低。

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